A Becton Dickinson (NYSE: BDX), a maior fabricante mundial de produtos cirúrgicos, como agulhas e seringas, tem enfrentado dificuldades nos últimos anos, em grande parte devido a seus próprios erros.
A empresa lidou com o recall por questões de segurança de sua bomba de infusão modular Alaris, que representava 10% de seu lucro. Houve acordos legais e financeiros por má conduta, que incluíram o fato de a empresa ter enganado seus investidores ao minimizar falhas de software e inflar seus lucros. Além disso, a companhia foi alvo de 38.000 processos por lesões causadas por suas telas cirúrgicas para hérnia.
No entanto, nem todos os problemas da Becton foram causados por ela mesma. A empresa sofreu com as tarifas comerciais impostas pelos EUA e com as exigências do governo chinês para a redução de preços em suprimentos médicos. A queda no uso de vacinas após o fim da pandemia de Covid-19 também prejudicou a companhia.
Juntando tudo isso, a Becton tem uma história triste para contar. “A trajetória recente da BD não passa de uma série de grandes erros, o que fez com que as ações da empresa tivessem um dos piores desempenhos da indústria de tecnologia médica nos últimos cinco anos”, escreveu o analista da Morningstar, Alex Morozov.
As ações da Becton geraram um retorno total anualizado de -3,1% nos últimos cinco anos, ficando bem abaixo do retorno positivo de 12,2% do índice S&P 500. No último ano, o retorno da Becton foi de -2,5%.
A “Maior Mancha”
“A maior mancha na reputação da BD foi o desastroso recolhimento da Alaris, mas mesmo além disso, o desempenho da empresa tem sido fraco”, afirmou Morozov. “As preocupações sobre a visão estratégica e a capacidade de execução da diretoria são bem fundamentadas e não diminuíram após o anúncio da separação de sua divisão de ciências da vida.”
Em fevereiro, a Becton separou sua divisão de biociências e soluções de diagnóstico, transferindo-a para a Waters Corp. (NYSE: WAT). Os acionistas da Becton receberam participação na Waters, e a própria BD arrecadou US$ 4 bilhões em caixa. A negociação avaliou essa divisão de ciências da vida em US$ 18,8 bilhões. A BD planeja usar US$ 2 bilhões desse valor para a recompra de suas ações e os outros US$ 2 bilhões para o pagamento de dívidas.
“Consideramos razoável a justificativa estratégica para essa separação”, disse Morozov. “Os negócios de diagnóstico e biociências têm pouca sobreposição com o restante da BD… A cisão representa a busca contínua da BD pela otimização de sua carteira de produtos.”
Ele e outros analistas veem sinais de esperança para a Becton no longo prazo. “A Alaris voltou ao mercado e recuperou a maior parte da fatia de mercado que havia perdido”, disse ele. “A linha de desenvolvimento de produtos entregou vários itens de sucesso, o setor farmacêutico está aproveitando tendências muito positivas no mercado, e o negócio de monitoramento de pacientes, adquirido recentemente da Edwards, se encaixa muito bem na linha principal de ofertas da empresa.”
Produtos de alto rendimento
Os produtos de sucesso incluem seringas pré-envasadas e canetas injetáveis para medicamentos GLP-1 (voltados para o tratamento de obesidade e diabetes). Há também um sistema portátil para controle de urina e uma plataforma de irrigação para cirurgias. A Becton comprou a divisão de cuidados intensivos da Edwards Lifesciences por US$ 4,2 bilhões em 2024.
David Giroux, diretor de investimentos da gestora T. Rowe Price Investment Management, também vê uma recuperação a caminho. Os problemas com a Alaris e a Covid-19 são coisas do passado, disse ele à revista Barron’s. A pressão sobre os preços na China vai acabar este ano, já que a participação do país asiático na receita da Becton cairá para menos de 4% no ano que vem, ante um pico de 8%.
As vendas de vacinas caíram tanto (com previsão de representar apenas 2% das vendas totais da empresa em 2026 e 2027) que agora há muito mais espaço para crescer do que para cair, observou Giroux. E a Becton está lidando bem com as sanções comerciais dos EUA. A conversão do fluxo de caixa livre deve subir para mais de 90% em 2027, um salto em comparação com os 66% registrados no trimestre encerrado em 31 de dezembro, disse ele. A conversão de FCL é calculada dividindo o fluxo de caixa livre pelo lucro líquido ou EBITDA (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização).
Portanto, embora a Becton esteja passando por um período doloroso agora, isso pode se transformar em lucros no futuro.
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