Becton Dickinson (NYSE: BDX), el mayor fabricante mundial de productos quirúrgicos, como agujas y jeringas, ha atravesado dificultades en los últimos años, en gran parte debido a sus propios errores.
La empresa se enfrentó a retiradas del mercado por motivos de seguridad de su bomba de infusión modular Alaris, que representaba el 10 % de sus beneficios. Ha tenido que llegar a acuerdos legales y financieros por sus irregularidades, incluyendo haber engañado a sus inversionistas al restar importancia a fallos de software y exagerar sus ganancias. Recibió 38,000 demandas por lesiones causadas por sus productos de malla para hernias.
No todas las heridas de Becton han sido autoinfligidas. También se ha visto afectada por los aranceles estadounidenses y por los requisitos del gobierno chino de reducir los precios de los consumibles médicos. La disminución en el uso de vacunas tras el fin de la pandemia de Covid también perjudicó a la empresa.
En conjunto, Becton tiene una historia poco alentadora que contar. «La historia reciente de BD no ha sido más que una serie de graves errores, lo que ha llevado a que sus acciones sean una de las de peor desempeño en la industria de tecnología médica en los últimos cinco años», escribió Alex Morozov, analista de Morningstar.
Las acciones de Becton generaron un retorno total anualizado de -3.1 % en los últimos cinco años, muy por detrás del retorno positivo del 12.2 % del S&P 500. En el último año, el retorno de Becton es de -2.5 %.
«La mayor mancha»
«La mayor mancha en la reputación de BD fue la desastrosa retirada del mercado de Alaris, pero incluso más allá de eso, los resultados de la empresa han sido deficientes», señaló Morozov. «Las preocupaciones sobre la visión estratégica y la ejecución de la dirección están bien fundamentadas y no han disminuido tras el anuncio de la escisión del negocio de ciencias de la vida».
En febrero, Becton escindió su división de biociencias y soluciones de diagnóstico hacia Waters Corp. (NYSE: WAT). Los accionistas de Becton recibieron una participación en Waters, y la propia BD obtuvo $4 mil millones en efectivo. La operación valoró su negocio de ciencias de la vida en $18.8 mil millones. BD planea utilizar $2 mil millones de los ingresos para recomprar sus acciones y los otros $2 mil millones para amortizar deuda.
«Consideramos que la lógica estratégica de la escisión es razonable», afirmó Morozov. «Los negocios de diagnóstico y biociencias tienen poca superposición con el resto de BD […] La escisión representa la búsqueda continua de BD de la optimización de su cartera».
Tanto él como otros ven señales alentadoras para Becton a largo plazo. «Alaris ha regresado al mercado y ha recuperado la mayor parte de su cuota perdida», señaló. «La cartera de productos en desarrollo ha dado lugar a varios productos de éxito, el negocio farmacéutico está aprovechando tendencias favorables del sector, y el negocio de monitoreo de pacientes de Edwards, recientemente adquirido, encaja bien con la oferta principal».
Productos productivos
Entre los productos exitosos se incluyen jeringas precargadas e inyectores tipo pluma para medicamentos contra la obesidad y la diabetes basados en GLP-1. También hay un sistema portátil de gestión de la orina y una plataforma de irrigación quirúrgica. Becton adquirió la división de cuidados intensivos de Edwards Lifesciences por $4.2 mil millones en 2024.
David Giroux, director de inversiones de T. Rowe Price Investment Management, también prevé una recuperación. Los problemas de Alaris y el Covid ya son cosa del pasado, dijo a Barron’s. El obstáculo de precios en China terminará este año, ya que la proporción de ingresos de Becton provenientes de China caerá a menos del 4 % el próximo año, desde un máximo del 8 %.
Las ventas de vacunas han caído tanto — hasta el 2 % de las ventas totales en 2026 y 2027— que ahora tienen más margen para subir que para bajar, señaló Giroux. Y Becton está gestionando bien las sanciones comerciales de Estados Unidos. La conversión de flujo de caja libre debería aumentar a más del 90 % en 2027, frente al 66 % en el trimestre que finalizó el 31 de diciembre, añadió. La conversión del flujo de caja libre es el flujo de caja libre dividido entre los ingresos netos o el EBITDA.
Así, aunque Becton esté padeciendo algo de dolor ahora, este podría transformarse en ganancias más adelante.
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