A Mattel (NASDAQ: MAT), a segunda maior fabricante de brinquedos do mundo (atrás apenas da Lego), enfrentou dificuldades na última década, mas pode estar a caminho de dias melhores.
A empresa tem muito o que recuperar. O preço de suas ações caiu 9% no último ano, 31% nos últimos cinco anos e 53% nos últimos dez anos.
O filme da Barbie de 2023 foi um grande sucesso, gerando para a Mattel um aumento de receita de US$ 125 milhões, graças aos lucros com o próprio filme, além da venda de bonecas e produtos licenciados. No entanto, esse fôlego não durou, provando mais uma vez que o gosto das meninas é muito volátil. As vendas da boneca Barbie vêm caindo desde o final de 2023.
Outra das principais marcas da Mattel também registrou queda: os brinquedos educativos da Fisher-Price. Além disso, a Mattel ficou atrás de sua concorrente menor, a Hasbro (NASDAQ: HAS), na criação de jogos digitais. A empresa passou por quatro diretores-executivos em quatro anos (2014-2018). É justo ressaltar, no entanto, que a Mattel manteve o mesmo diretor-executivo desde então, Ynon Kreiz.
A analista da Morningstar, Jaime Katz, enxerga isso como um ponto positivo. O executivo trouxe “uma sólida experiência no setor digital e em propriedade intelectual, algo que a Mattel não havia conseguido aproveitar nos anos anteriores”, escreveu ela em um relatório.
Na área digital, a Mattel está avançando. Em março, a empresa comprou a participação de 50% da NetEase em sua empresa conjunta de jogos digitais, a Mattel163, por US$ 159 milhões, assumindo o controle total da operação. A Mattel163 desenvolve jogos digitais baseados nas marcas da fabricante de brinquedos. Desde 2018, o estúdio lançou quatro jogos: Uno, Uno Wonder, Phase 10 e Skip-Bo.
“Fase inicial” nos jogos digitais
“Em nossa visão, a Mattel está na fase inicial de um investimento semelhante ao que a Hasbro fez no setor de jogos há mais de sete anos”, escreveu o analista da D.A. Davidson, Keegan Cox, em um comentário citado pela emissora CNBC.
“Embora não acreditemos que a Mattel vá correr para competir diretamente com a Hasbro, […] acreditamos que ela pode criar jogos para celular bem-sucedidos, vinculados à sua propriedade intelectual, o que deve aumentar suas margens de lucro ao longo do tempo.”
Uma marca da Mattel que está apresentando um ótimo desempenho é a Hot Wheels. O faturamento bruto da Mattel com veículos, incluindo a linha Hot Wheels, saltou 17% no primeiro trimestre em comparação com o ano anterior. A divisão de bonecos de ação, blocos de montar e jogos também está indo bem, com um crescimento de 21%.
Tudo isso ajudou a impulsionar as vendas em 4% no trimestre, compensando uma queda de 8% no faturamento de bonecas, incluindo a Barbie, e uma queda de 16% no faturamento de brinquedos para bebês e crianças em idade pré-escolar, incluindo a Fisher-Price.
A Mattel registrou um lucro líquido de US$ 61 milhões no primeiro trimestre, revertendo um prejuízo de US$ 40,3 milhões do ano anterior, impulsionada por uma reavaliação do valor de sua unidade Mattel163. No entanto, a empresa teve um prejuízo operacional de US$ 102,7 milhões, quase o dobro do registrado no ano passado. Isso foi resultado de maiores gastos com publicidade, menor lucro bruto e aumento nas despesas gerais, administrativas e de vendas.
Uma perspectiva positiva
Katz, da Morningstar, tem uma perspectiva otimista sobre a Mattel. Ela prevê que a empresa alcançará retornos ajustados sobre o capital investido, incluindo o ágio, de 13% em média nos próximos cinco anos, bem acima de sua estimativa de 8% para o custo médio ponderado de capital.
A Mattel possui uma vantagem em seus ativos intangíveis que “nasce de suas marcas duradouras, que sempre tiveram uma forte conexão com os clientes, da capacidade de comercializar seus produtos de forma eficaz e de uma rede de distribuição consolidada”, afirmou Katz.
“Isso se refletiu em uma sólida participação de mercado, em um poder de precificação historicamente estável, na habilidade de conquistar parcerias de licenciamento e em relações de benefício mútuo com atacadistas e varejistas.”
Sendo assim, a Mattel poderá, em breve, brincar com um grande sucesso.
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