Mattel (NASDAQ: MAT), la segunda empresa de juguetes más grande del mundo (después de Lego), ha tenido dificultades durante la última década, pero podría estar encaminándose hacia tiempos mejores.
Tiene mucho terreno por recuperar. El precio de sus acciones ha caído un 9 % en el último año, un 31 % en los últimos cinco años y un 53 % en los últimos 10 años.
La película Barbie de 2023 fue un gran éxito, proporcionando a Mattel un impulso de $125 millones de dólares en ingresos, gracias a las ganancias de la propia película, las ventas de muñecas y la mercancía relacionada. Pero la fortaleza no duró, demostrando una vez más que el sentido de la moda de las niñas pequeñas es muy cambiante. Las ventas de muñecas Barbie se han desplomado desde finales de 2023.
Otra de las marcas principales de Mattel también se ha debilitado: los juguetes educativos Fisher-Price. Y Mattel se ha quedado rezagada frente a su competidor más pequeño, Hasbro (NASDAQ: HAS), en la creación de juegos digitales. La compañía tuvo cuatro CEO en cuatro años (2014-2018). Cabe destacar que Mattel ha mantenido al mismo CEO desde entonces, Ynon Kreiz.
Y la analista de Morningstar, Jaime Katz, lo considera un punto positivo. Él ha «aportado una sólida experiencia en el ámbito digital y de la propiedad intelectual, algo que Mattel no había sabido capitalizar en años anteriores», escribió en un comentario.
En el ámbito digital, Mattel está avanzando. En marzo compró la participación del 50 % de NetEase en su empresa conjunta de videojuegos digitales Mattel163 por $159 millones de dólares, pasando a ser su única propietaria. Mattel163 desarrolla juegos digitales basados en las marcas de la compañía de juguetes. Desde 2018 ha lanzado cuatro juegos digitales: Uno, Uno Wonder, Phase 10 y Skip-Bo.
«Etapas iniciales» para los juegos digitales
«En nuestra opinión, Mattel se encuentra en las etapas iniciales de una inversión similar a la que realizó Hasbro en el sector de los videojuegos hace más de siete años», escribió el analista de D.A. Davidson, Keegan Cox, en un comentario citado por CNBC.
«Aunque no creemos que Mattel vaya a intentar competir directamente con Hasbro, […] sí creemos que puede crear juegos para móviles exitosos vinculados a su propiedad intelectual y que esto debería contribuir a aumentar los márgenes de beneficio con el tiempo».
Una marca de Mattel que está arrasando son los coches Hot Wheels. La facturación bruta de Mattel en vehículos, incluyendo Hot Wheels, aumentó un 17 % en el primer trimestre respecto al año anterior. La división de figuras de acción, sets de construcción y juegos también está teniendo buenos resultados, con un incremento del 21 %.
Todo ello ayudó a impulsar las ventas un 4 % en el trimestre, compensando una caída del 8 % en la facturación de muñecas, incluyendo Barbie, y un desplome del 16 % en la facturación de juguetes para bebés, niños pequeños y preescolares, incluyendo Fisher-Price.
Mattel registró unos ingresos netos de $61 millones de dólares en el primer trimestre, revirtiendo una pérdida de $40.3 millones de dólares del año anterior, ayudada por una revalorización de su unidad Mattel163. Sin embargo, registró una pérdida operativa de $102.7 millones de dólares, casi el doble que el año anterior. Esto se debió a un mayor gasto en publicidad, menores beneficios brutos y el incremento de los gastos de venta, generales y administrativos.
Una visión positiva
Katz, de Morningstar, tiene una perspectiva optimista sobre Mattel. Predice que la compañía disfrutará de retornos ajustados sobre el capital invertido, incluido el fondo de comercio, del 13 % en promedio durante los próximos cinco años, muy por encima de su estimación del 8 % para el costo promedio ponderado del capital.
Mattel tiene una ventaja en activos intangibles que «surge de sus marcas de larga trayectoria que han resonado consistentemente entre los consumidores, la capacidad de comercializar sus productos de manera efectiva y una red de distribución consolidada», afirmó Katz.
«Esto se ha reflejado en una sólida cuota de mercado, un poder de fijación de precios históricamente estable, la capacidad de conseguir acuerdos de licencias y relaciones simbióticas entre mayoristas y minoristas».
Así pues, Mattel podría estar a punto de cosechar un gran éxito.
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