La industria de los deportes motorizados, que incluye los vehículos todoterreno y las motos de nieve, probablemente le haga pensar más en practicar estas actividades que en invertir.
Sin embargo, hay algunas empresas sólidas en el sector, como Polaris (NYSE: PII), que cuenta con 72 años de historia. Además de vehículos todoterreno y motos de nieve, ofrece vehículos para carretera, como los de tres ruedas; embarcaciones; y vehículos de defensa y comerciales. Las motos de nieve fueron inicialmente su producto insignia, a partir del cual amplió su oferta. Los analistas tienen una opinión muy favorable de la compañía.
«Polaris es una de las marcas con mayor trayectoria en la industria de los deportes motorizados», escribió la analista de Morningstar Jaime Katz en un informe. «Sus marcas, productos innovadores y procesos de fabricación eficientes sustentan la amplia ventaja competitiva de la empresa».
La compañía se beneficia de una sólida investigación y desarrollo, una alta calidad de sus productos, excelencia operativa y una estrategia de adquisiciones acertada. Esto le ha permitido a Polaris «construir una empresa líder en vehículos recreativos y utilitarios», señaló. La compañía cuenta con una de las mayores participaciones de mercado en EE. UU. en diversas categorías de productos.
La empresa tiene tres divisiones: Powersports, que incluye vehículos todoterreno y motos de nieve; Marine, dedicada, por supuesto, a las embarcaciones; y Aixam, líder en el mercado europeo de cuatriciclos, y Goupil, fabricante de pequeños camiones utilitarios eléctricos.
Powersports domina
Powersports representó el 85 % de los ingresos de Polaris en el segundo trimestre; Marine, el 9 %; y Aixam y Goupil, el 4 %. (El resto proviene del segmento corporativo). Casi 3.000 concesionarios venden vehículos Polaris en todo el mundo, y el 87 % de las ventas del segundo trimestre se registraron en Norteamérica.
La investigación y el desarrollo han permitido a Polaris crear «una cartera de nuevos productos atractivos», afirmó Katz. Por ejemplo, en la división Marine, el crecimiento de las ventas del segundo trimestre estuvo impulsado por una mayor proporción de nuevas líneas prémium de pontones Bennington y Godfrey, según informó la empresa.
Polaris también cuenta con «protocolos rigurosos de control de calidad y procesos de fabricación bien desarrollados», señaló Katz. La analista espera que Polaris destine el 4.5 % de sus ventas a investigación y desarrollo (I+D) durante los próximos cinco años, frente al promedio del 4.3 % registrado durante la última década.
Esto debería traducirse en éxito en el futuro. «Cuando los consumidores reemplazan o consideran comprar productos de las categorías de motos de nieve y vehículos todoterreno, quieren los mejores productos con la tecnología más reciente, que es precisamente lo que ofrece Polaris», afirmó Katz.
En cuanto a la participación de mercado, durante la última década Polaris ha mantenido el primer lugar en EE. UU. en el segmento de vehículos todoterreno, con una participación del 30 %, según Powersports Business y Morningstar. En el segmento de motos de nieve, Polaris ha alcanzado una participación de mercado superior al 30 % en EE. UU., ocupando el segundo lugar después de Ski-Doo, de BRP (NASDAQ: DOO).
Resultados alentadores
Polaris presentó sólidos resultados en el segundo trimestre. Los ingresos aumentaron un 9 % respecto al año anterior y el beneficio ajustado por acción se multiplicó casi por cinco. El margen de beneficio bruto operativo aumentó del 19.18 % al 20 %, gracias a precios más altos, menores promociones y una mejora en la combinación de productos.
Sin embargo, todas las fortalezas de Polaris no han contribuido demasiado al desempeño de sus acciones en los últimos años. La compañía registró retornos totales anualizados negativos del 13 % tanto en el último año como en los últimos cinco años.
Gran parte de las dificultades de la empresa se han debido a la normalización de la demanda de vehículos para deportes motorizados después de la pandemia de COVID-19. Recordemos que la fuerte demanda de productos recreativos impulsada por la pandemia comenzó a disminuir a partir de 2022. El aumento de las tasas de interés durante 2022 y 2023, así como sus efectos posteriores, también frenaron la demanda de los productos de Polaris. Lo mismo ocurrió con el aumento de la inflación.
Pero ahora las cosas parecen mejorar. Katz prevé que la compañía genere retornos superiores a su costo de capital durante los próximos 20 años.
Por lo tanto, Polaris podría estar preparándose para avanzar.
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