Powell y Trump no protagonizan el primer enfrentamiento entre la Casa Blanca y la Fed
La pelea está en marcha. Donald Trump ha comenzado a presionar a la Reserva Federal para que recorte las tasas de interés, tal como lo hizo en su primer mandato.
Y, al igual que en su primer mandato, parece que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no le hará caso. Trump cree que debería tener voz y voto en la política de tasas de interés, rompiendo con la tradición histórica.
Como parte de la disputa, Trump afirma que sabe más sobre tasas de interés que Powell y ha declarado repetidamente que puede despedirlo si quiere. Powell asegura que eso sería ilegal.
Irónicamente, fue Trump quien nombró a Powell en primer lugar, en 2017, tras perder la confianza en Janet Yellen, quien había sido designada por Barack Obama.
Trump y Powell no son los primeros presidente y presidente de la Reserva Federal en chocar durante los últimos 50 años. Los presidentes casi siempre desean tasas de interés más bajas, porque estas impulsan la economía, mejorando la situación financiera de los votantes. Y esto naturalmente puede poner al presidente en desacuerdo con la Reserva Federal, que tiene el mandato de controlar la inflación.
La influencia de Nixon
En 1971, con la elección de 1972 en mente, Richard Nixon presionó al entonces presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, para que redujera las tasas. Y lo consiguió. Los resultados no fueron nada agradables. La inflación se disparó durante la década siguiente, superando los dos dígitos en 1972 y 1979.
En ese último año, el presidente Jimmy Carter tuvo el coraje de elegir a Paul Volcker como presidente de la Reserva Federal para combatir la inflación. Volcker aumentó las tasas de interés, lo que contribuyó a que Carter perdiera la elección de 1980 mientras la economía se hundía, pero allanó el camino para una inflación baja durante los siguientes 40 años.
La Reserva Federal mantuvo una política restrictiva durante la mayor parte de los primeros 15 años bajo el mando de Volcker. El presidente Ronald Reagan, que asumió el cargo en 1981, no estaba muy contento con las políticas restrictivas de Volcker.
Dichas políticas ayudaron a precipitar una recesión severa, pero la mayoría de los economistas coincidieron en que eran necesarias para erradicar la inflación.
El conflicto de Reagan con Volcker
La administración Reagan intentó convencer a Volcker de que redujera las tasas antes de las elecciones de 1984. “El presidente le está ordenando que no aumente las tasas de interés antes de las elecciones”, le dijo James Baker, jefe de gabinete de Reagan, a Volcker. Pero Volcker no obedeció. El objetivo de la tasa de fondos federales de la Fed alcanzó su punto máximo en agosto de 1984.
Los presidentes posteriores a Reagan, hasta Trump, no lucharon contra la Fed y, de hecho, mantuvieron relaciones de cooperación con los presidentes de los bancos centrales Alan Greenspan (bajo George H.W. Bush, Bill Clinton y George W. Bush), Ben Bernanke (bajo Bush y Barack Obama) y Janet Yellen (bajo Obama).
Todo esto puede dejarle preguntándose qué sucederá ahora entre Trump y Powell. Parece muy poco probable que Powell y sus colegas en la Fed se dobleguen ante la influencia de Trump. Si las cifras de empleo se debilitan y la inflación se acerca al objetivo del 2% de la Fed, es probable que el banco central agregue 100 puntos básicos a la flexibilización que implementó el año pasado.
Pero si los datos de empleo se mantienen sólidos y la inflación aumenta, es casi seguro que la Fed no volverá a bajar las tasas e incluso podría aumentarlas. Unos aranceles radicalmente más altos podrían contribuir a ese resultado al impulsar la inflación.
