La automatización representa quizás el avance más importante del sector industrial durante la última década, ya que permite a los fabricantes producir de manera más eficiente y a menor costo.
Y ninguna empresa está más a la vanguardia de la automatización que Emerson Electric (NYSE: EMR). «Es la potencia indiscutible de la fabricación por procesos al oeste del Atlántico», escribió el analista de Morningstar Nicholas Lieb en un informe.
«La empresa está preparada para varios años de crecimiento orgánico positivo, impulsado por tendencias estructurales que favorecen la adopción de productos de automatización industrial, como el aumento de los estándares de seguridad a nivel global y la creciente escasez de mano de obra calificada». La expansión de los centros de datos, por supuesto, genera una enorme demanda de los productos de Emerson.
La empresa fabrica hardware y software de automatización industrial, así como instrumentos de medición de precisión, para ayudar a que las fábricas y plantas operen de manera segura y eficiente. Sus productos permiten que las máquinas y líneas de ensamblaje funcionen con una intervención humana mínima.
Sus sensores inteligentes miden la presión, la temperatura, el flujo de líquidos y los niveles de gases. Sus sistemas de control y software supervisan y gestionan procesos industriales complejos. Sus válvulas y actuadores son componentes industriales de alta resistencia que regulan o detienen el flujo de líquidos y gases dentro de las tuberías.
El segmento de Dispositivos Inteligentes representa el 55 % de los ingresos de la empresa; Software y Sistemas, el 33 %; y Seguridad y Productividad, el 12 %.
La automatización es el centro de atención
Muchos analistas consideran que la automatización es la parte más sólida del negocio de Emerson. «Dado que el software y los equipos de nivel de control supervisan todo el sistema de automatización de una planta y se integran con múltiples niveles de la pirámide de automatización, sus fallas pueden ser mucho más destructivas que los errores de los componentes a nivel de planta», señaló Lieb.
«Los productos de nivel de control tienen mayores exigencias de rendimiento y costos de cambio más elevados, debido al costo de sus posibles fallas, la complejidad de su integración y los costos de capacitación de los empleados».
Las principales marcas de automatización de Emerson son DeltaV y Ovation, tanto para hardware como para software, y AspenTech, exclusivamente para software. «Tienen una presencia prácticamente generalizada en numerosas industrias híbridas y de procesos, y registran constantemente tasas de renovación superiores al 95 %», afirmó Lieb.
DeltaV es utilizado por 24 de las 25 principales compañías farmacéuticas del mundo, mientras que Ovation se utiliza en el 60 % de la generación de energía eléctrica de Estados Unidos. AspenTech es utilizado por 19 de las 20 mayores compañías petroleras del mundo y por 19 de las 20 mayores empresas químicas.
Los costos de cambio para los usuarios de los equipos de Emerson son elevados. «Desempeñan funciones especializadas dentro de procesos complejos que suelen estar sujetos a estrictos requisitos regulatorios y operar en entornos extremos», explicó Lieb. El costo de retirar y reemplazar equipos esenciales para las operaciones es elevado.
Resultados más recientes
Los ingresos de la empresa aumentaron un 7 % en el trimestre finalizado el 30 de junio, el beneficio ajustado por acción se disparó un 13 % y el margen de beneficio antes de impuestos aumentó hasta el 18.8 %, frente al 16.1 %. Emerson ha obtenido retornos superiores a su costo de capital desde, por lo menos, 2009.
Sin embargo, la empresa no está exenta de debilidades. Su segmento de Seguridad y Productividad ha representado un obstáculo para el crecimiento de los ingresos, con un aumento de las ventas de apenas un 2 % interanual en el trimestre más reciente, frente al 11 % registrado por Software y Sistemas.
Lieb tampoco está demasiado satisfecho con algunas de las decisiones estructurales de Emerson. Por ejemplo, la dirección sometió a revisión su unidad de Seguridad y Productividad en noviembre de 2024, pero aparentemente decidió conservarla. Según el analista, esto es un error. «El segmento no forma parte del negocio principal y sería mejor venderlo para que Emerson pueda concentrarse en su cartera principal de automatización».
Lieb también criticó la adquisición de National Instruments por parte de Emerson en 2023, por $8.2 mil millones de dólares. National Instruments es un proveedor de sistemas automatizados de prueba y medición conectados mediante software. «Somos escépticos respecto a que National Instruments encaje en la cartera de automatización de Emerson», señaló.
Por supuesto, no existe un proceso automatizado que garantice el éxito empresarial. Pero, hasta ahora, Emerson parece estar obteniendo buenos resultados.
Comentarios