BTG Pactual (B3: BPAC11) quiere aprovechar el auge agrícola de Brasil para competir con las grandes casas comerciales globales
BTG Pactual (B3: BPAC11), con sede en São Paulo y ya uno de los mayores conglomerados financieros de Latinoamérica, quiere aprovechar el auge de las exportaciones agrícolas de Brasil para expandir su negocio y competir con reconocidas casas comerciales de materias primas como Cargill y Bunge (NYSE: BG). Todo forma parte de un ambicioso plan concebido por su presidente, André Esteves, para posicionar al banco de inversión y gestor de patrimonios como un centro regional y un “punto de entrada y de salida.”
“BTG puede ofrecer a sus clientes un servicio desde la puerta de la finca hasta la entrega a un comprador chino, árabe en Abu Dabi o en la India… un servicio tan competitivo o incluso más que el de las grandes casas comerciales”, declaró en una entrevista reciente con el Financial Times. “Preveo una gran expansión en Asia en el mundo de las materias primas.”
Incluso en medio de una activa ola de fusiones y adquisiciones y tras haber reportado ingresos y utilidades netas récord el año pasado, es fácil entender por qué BTG quiere expandirse aún más en el floreciente sector agrícola de Brasil. Según Esteves, se espera que el país suministre el 80% de los alimentos adicionales que el mundo necesitará durante las próximas dos décadas. Ya como uno de los mayores productores de alimentos del mundo, Brasil ha seguido registrando exportaciones agroindustriales cercanas a máximos históricos y, en marzo, envió al exterior bienes por valor de 15.600 millones de dólares, casi el 54% de las exportaciones totales del país.
“Los resultados de marzo subrayan la creciente fuerza internacional de la agroindustria brasileña, incluso en medio de crecientes tensiones comerciales a nivel global”, dijo el secretario de Comercio, Luis Rua, en un comunicado.
El comercio como amortiguador económico
Durante el último año, el Ministerio de Agricultura de Brasil ha destacado una serie de acuerdos que ampliaron su acceso a mercados para productos como carne de res en Vietnam, carne de ave en Malasia, ganado en Turquía y cítricos en India. Según el Servicio de Investigación Económica del Departamento de Agricultura de EE. UU., Brasil—quinto país más grande del mundo por superficie y séptimo por población—es una de las pocas regiones capaces de aumentar tanto su área cultivable como sus rendimientos agrícolas.
“Brasil ha experimentado una transformación notable: de ser un exportador de productos agrícolas tropicales—como café (ICE: KCN5), azúcar (ICE: SBN5) y cacao en las décadas de 1960 y 1970—pasó a convertirse en un proveedor global de soya (CME: ZSNG), productos de soya, maíz (CME: ZCN5), algodón, azúcar, café, jugo de naranja, carne y etanol desde principios del siglo XXI”, indicó un informe. “Brasil es ahora un importante competidor agrícola de Estados Unidos en los mercados internacionales para muchos de estos productos.”
De hecho, mientras Estados Unidos se enreda en negociaciones comerciales tras implementar aranceles amplios el mes pasado, muchos creen que Brasil podría salir muy beneficiado. Todo eso convierte el plan de Esteves para ampliar su presencia en el comercio de materias primas en una apuesta sólida, especialmente considerando que la notoriamente compleja burocracia y la enredada esfera política del país pueden hacer que una empresa brasileña tenga ventaja en su propio terreno. Sin embargo, es un sector altamente competitivo, y además de jugadores internacionales como Archer-Daniels-Midland (NYSE: ADM) y Louis Dreyfus Company, ya participan muchos actores locales, como SLC Agrícola (B3: SLCE3).
El riesgo cambiario persiste
La agencia Fitch mejoró la perspectiva de BTG a finales del año pasado de estable a positiva, destacando su mayor diversificación, la gestión prudente del riesgo crediticio, la mejora en la calidad de los activos y una liquidez bien administrada. Pero, como bien saben los que siguen a Brasil, su economía puede pasar de caliente a fría rápidamente, y el país a menudo se convierte en su propio obstáculo. Mientras el Centro de Investigación Económica Global de Deloitte proyecta que la debilidad fiscal contribuirá a una inflación más alta y a un menor crecimiento del PIB este año, también señaló que la expansión del comercio será un punto brillante incluso si se debilita el consumo. Las elecciones presidenciales previstas para 2026, por su parte, casi garantizan un año políticamente agitado.
Esa incertidumbre macroeconómica es precisamente lo que cualquier inversionista de BTG debe tener presente. Las acciones de la compañía, por ejemplo, subieron un 6% en el último año, pero el real brasileño en el que están denominadas cayó un 11% frente al dólar en el mismo período.
A largo plazo, el riesgo cambiario tiende a suavizarse. Las acciones de BTG han subido casi un 300% en los últimos cinco años, mientras que el S&P 500 subió un 92%, y el real—pese a su volatilidad—terminó prácticamente sin cambios. Eso significa que el “Goldman Sachs del Trópico” ha superado a sus pares tanto en casa como en el extranjero a lo largo del tiempo, aunque la volatilidad cambiaria añada una capa importante de complejidad para los que piensan en plazos más cortos. BTG está acelerando un motor potente y el destino está claro, pero en Brasil, incluso los mejores conductores deben estar preparados para baches inesperados—o un derrumbe—en el camino.
