La canadiense Brookfield Asset Management (NYSE: BAM) recibe poca atención en comparación con otros gigantes de los activos alternativos como Blackstone (NYSE: BX) y Apollo Global Management (NYSE: APO).
Pero Brookfield ocupa el segundo lugar del sector por activos bajo gestión (detrás de Blackstone), con $1.268 billones de dólares al 30 de junio. Además, cuenta con un sólido historial de desempeño.
En los últimos 30 años, Brookfield Corp. (NYSE: BN), propietaria del 73 % de BAM, ha visto cómo sus acciones subían a un ritmo anual del 19 %, con un aumento de los beneficios del 13 %, según Barron’s. BAM salió a bolsa hace cuatro años y su retorno total anualizado es del 13.7 % en los últimos tres años.
«BAM ha construido una sólida posición en el sector de gestión de activos alternativos», escribió el analista de Morningstar Greggory Warren en un informe. «Se apoya en su reputación, su amplio portafolio de productos, su sólido historial de desempeño de las inversiones y un grupo de profesionales especializados».
La fuerte demanda de activos alternativos por parte de inversionistas institucionales y personas de alto patrimonio en los últimos años ha permitido a BAM aprovechar esas fortalezas. Ahora, el sector está intentando atraer también a los inversionistas minoristas promedio.
Detalles de la compañía, similitudes con Berkshire
Las tres principales divisiones de la compañía son bienes raíces/activos reales, con $686 mil millones en activos bajo gestión (AUM, por sus siglas en inglés); crédito alternativo, con $416 mil millones; y capital privado, con $166 mil millones. Aunque esta combinación proporciona cierta diversificación, «en última instancia, nos gustaría ver un poco más», dada la predominancia de los bienes raíces y el crédito privado, señaló Warren.
Los beneficios relacionados con comisiones aumentaron 19.5 % interanual en el segundo trimestre, y los activos que generan comisiones crecieron 19.4 %. La captación de capital alcanzó un récord trimestral.
BAM presenta algunas similitudes con Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B), de Warren Buffett. En primer lugar, Brookfield Corp. cuenta con una división de seguros que ayuda a financiar las inversiones de BAM, al igual que Berkshire. Ambas buscan mantener sus inversiones durante períodos prolongados y siguen un enfoque de inversión orientado al valor.
Una de las principales operaciones de BAM fue la adquisición en 2023 de una participación de 51 % en Westinghouse, el principal proveedor de servicios nucleares para empresas de servicios públicos. La inversión podría generar para BAM un retorno de seis veces el capital invertido, señala Andrew Bary, de Barron’s.
También destacó una exitosa inversión de crecimiento de BAM. La compañía invirtió $325 millones en Space Exploration Technologies, o SpaceX (NASDAQ: SPCX), de Elon Musk. Actualmente posee $1.3 mil millones en acciones, después de vender títulos por un valor de $200 millones.
Se prevén elevados rendimientos
La capacidad de inversión de BAM y la creciente demanda de activos alternativos por parte de los inversionistas ayudarán a que la compañía alcance un rendimiento anual promedio sobre el capital invertido de 45.6 % entre 2026 y 2035, según la previsión de Warren. Esto se sitúa muy por encima de su estimación de 10.7 % para el costo de capital durante ese período.
Sin embargo, el éxito sostenido de BAM no está garantizado. «Es probable que el aumento de la competencia entre sus pares afecte los resultados con el tiempo», señaló Warren. Esto incluye a gestores de activos más tradicionales como BlackRock (NYSE: BLK), que está avanzando con fuerza en este segmento.
Además, todo el universo de activos alternativos podría verse afectado por una crisis en alguna de sus clases de activos, como el crédito privado, que incluye muchos préstamos de alto riesgo. O bien, el mercado bursátil podría desplomarse y arrastrar consigo a otros mercados.
Pero, por el momento, las perspectivas lucen bien para BAM. «Brookfield cuenta con un portafolio diferenciado orientado a activos tangibles y está bien posicionada para el éxito», señaló Bart Dziarski, analista de RBC Capital Markets, citado por Barron’s.
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