O status de moeda de reserva do dólar permite um enorme acúmulo de dívida
É a força econômica de um país que transforma sua moeda na principal moeda de reserva mundial.
Isso foi verdade para o dólar de prata espanhol do século XVI ao XIX. Foi verdade para a libra esterlina britânica na segunda metade do século XIX, quando o Reino Unido se destacou como a maior economia do mundo. E tem sido verdade para o dólar desde a década de 1940, quando a economia dos EUA começou sua era de desempenho superior.
Mas o status privilegiado de uma moeda pode levar a empréstimos e gastos excessivos, pois torna os investidores mais propensos a financiar gastos e empréstimos. O status elevado do dólar ajudou a atrair investidores globais, que forneceram liquidez para o governo, sistema bancário e mercados de capitais dos EUA, tornando o país o maior tomador de empréstimos do mundo.
Por exemplo, a primazia do dólar ajudou a transformar os títulos do Tesouro dos EUA no ativo de investimento mais seguro do mundo nos últimos 50 anos. Isso permitiu um enorme endividamento do governo. Todo esse acúmulo de dívida fez com que a dívida pública disparasse para US$ 36,2 trilhões, o equivalente a impressionantes 121% do PIB, com estrangeiros detendo US$ 8,8 trilhões desse montante.
Os investimentos estrangeiros também inflaram os balanços dos bancos, o que incentivou a concessão de empréstimos arriscados. Parte do financiamento maciço dos bancos foi destinada a corporações, levando a algumas decisões de gasto imprudentes entre elas.
O peso total da dívida do país pode agora representar a maior ameaça à saúde da economia dos EUA. E grande parte disso decorre da primazia do dólar.
De uma economia forte para uma economia fraca
Assim, o status de moeda de reserva surge de uma economia forte, mas esse próprio status pode levar a uma economia mais fraca.
No Reino Unido, a situação foi um pouco diferente da dos EUA. O país teve que contrair enormes empréstimos para financiar sua participação na Primeira e Segunda Guerras Mundiais. Essa dívida e a devastação de sua economia durante a Segunda Guerra Mundial tiraram a libra esterlina de seu posto como moeda de reserva global dominante.
Antes da libra, o dólar de prata espanhol emergiu como a primeira verdadeira moeda de reserva global entre os séculos XVI e XIX. Isso era um resultado de suas grandes reservas de prata existentes na América Espanhola.
Sistema multipolar
Voltando aos dias atuais, muitos especialistas afirmam que o desmantelamento do sistema global de comércio, aparentemente fomentado pelos EUA, pode reduzir o status do dólar como moeda de reserva. Podemos acabar com um sistema multipolar de moedas de reserva, onde países, empresas e investidores utilizam não apenas o dólar, mas também, talvez, o euro e o iene. Essas moedas seriam usadas para comércio, reservas de bancos centrais e investimentos.
Se isso acontecer, pode, como resultado final, acabar beneficiando os EUA. Isso porque, se o status do dólar como moeda de reserva diminuir, os investidores globais podem ficar menos inclinados a fornecer capital para o governo, sistema bancário e mercados de capitais dos EUA. Isso poderia forçar os EUA a reduzir seu apetite por endividamento.
De qualquer forma, o acúmulo de dívida que acompanhou a predominância do dólar como moeda de reserva deve servir como uma lição, ensinando cautela. Uma lição para advertir os países que desejam ver sua própria moeda no topo da hierarquia global.
