Na indústria de ativos alternativos, a atenção naturalmente se volta para os maiores players, como Blackstone (NYSE: BX), KKR (NYSE: KKR) e Apollo Global Management (NYSE: APO), que acumulam lucros.
Mas também há competidores menores causando impacto. Um deles é a Ares Management (NYSE: ARES), com ativos sob gestão de 596 bilhões de dólares (um aumento de 28% em relação ao ano anterior) e uma capitalização de mercado de 39 bilhões de dólares. É grande o suficiente para aproveitar os benefícios da diversificação e de custos razoáveis de distribuição para seus fundos. E é pequena o suficiente para ser ágil em sua estratégia de investimento.
A Ares apresentou retornos anualizados totais negativos de 1,1% em um ano, 32,1% em cinco anos e 32,6% em 10 anos. Isso fica atrás do retorno do S&P 500 por um ano e supera os de cinco e dez anos. O declínio do ano passado resultou da incerteza entre investidores e empresas em meio às tarifas dos EUA.
Investidores institucionais e individuais estão aumentando sua exposição a ativos alternativos como fundos privados, crédito privado, imóveis e infraestrutura. Isso cria oportunidades para empresas como a Ares.
“Acreditamos que a mudança estrutural em direção aos mercados privados e portfólios de gestão de patrimônio ainda está em seu estágio inicial”, disse o CEO da Ares, Michael Arougheti, na teleconferência de resultados da empresa em 3 de novembro.
Dividindo os US$ 596 bilhões em ativos, 66% estão em crédito privado, 22% em imóveis e infraestrutura, 6% em segmentos secundários (participações de fundos de investimento compradas e vendidas), 4% em fundos privados e o restante em outros negócios. Recentemente, a Ares concluiu vários grandes investimentos em infraestrutura, incluindo dois centros de dados na Virgínia.
Vantagens e desvantagens do crédito privado
Esses números dão diversificação à Ares, mas essa concentração em crédito privado pode ser problemática. São empréstimos para empresas com finanças fracas. A demanda dos investidores por eles disparou nos últimos anos, graças às altas taxas de juros, geralmente entre 7 e 12%. O mercado de crédito privado agora soma cerca de 3 trilhões de dólares.
Mas, dado o status frágil das empresas que fazem empréstimos, o crédito privado é um mercado que pode facilmente tropeçar, especialmente se a economia enfraquecer. Se isso acontecer, a Ares provavelmente sofrerá.
O mercado de crédito privado deu um vislumbre das possibilidades no ano passado, quando a empresa de autopeças First Brands e a instituição de crédito automotivo de alto risco Tricolor Auto Group faliram. Ambas eram tomadoras de crédito privado.
Ainda assim, no momento, tudo parece bom para a Ares. No terceiro trimestre, sua receita disparou 67% em relação ao ano anterior, para US$ 1,7 bilhão. As taxas de administração aumentaram 29%, e as taxas de incentivo (por exceder os índices de retorno dos fundos) dobraram.
Números chamativos, futuro brilhante
O lucro líquido atribuível à Ares Management disparou 144%. A unidade de ativos secundários, principalmente, destacou-se com US$ 74 milhões em lucros relacionados a taxas, um aumento de 167% em relação ao mesmo período do ano passado.
Nos primeiros nove meses do ano, a Ares arrecadou US$ 49,1 bilhões de investidores e investiu US$ 100 bilhões. “Dadas nossas preocupações com captação de recursos, implantações e aumento da incerteza em relação ao crescimento econômico, esses são, definitivamente, aspectos positivos”, escreveu o analista do Morningstar, Greggory Warren.
Então, quais são as áreas promissoras para o futuro da Ares? Especialistas preveem que o investimento de varejo em ativos alternativos cresça nos próximos anos, impulsionado pela busca dos investidores por maiores retornos. Isso reforça a força da Ares, já que ela oferece veículos de investimento a investidores individuais há mais de 20 anos.
“O que mudou agora é a qualidade do produto, a escala do produto, o investimento que fizemos na manutenção dos produtos”, disse Arougheti à CNBC.
Parece que a Ares está jogando na mesma liga que seus irmãos maiores.
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