Spotify (NYSE: SPOT) continue de viser juste
Après une hausse de près de 143 % en 2024, il était légitime de se demander si l’action Spotify (NYSE: SPOT) pouvait continuer à grimper. L’entreprise ne bénéficie pas des mêmes économies d’échelle qu’une plateforme technologique classique, car la croissance du nombre d’utilisateurs — un indicateur clé suivi de près par les analystes — entraîne une augmentation des paiements de royalties aux maisons de disques, ce qui peut peser sur la rentabilité.
Spotify a ainsi versé un montant record de 10 milliards de dollars en royalties l’an dernier, soit plus de 60 % de son chiffre d’affaires total. L’entreprise doit donc chercher ses profits ailleurs, et c’est exactement ce qu’elle fait en misant sur l’essor des podcasts vidéo et en se concentrant sur des offres premium. Cette stratégie a porté ses fruits, avec des records en matière de croissance des utilisateurs actifs mensuels, d’abonnés, de revenus, de marge brute et de flux de trésorerie disponible au dernier trimestre, ainsi que la première année complète de rentabilité.
« C’est le résultat d’innombrables améliorations et ajustements réalisés au cours des deux dernières années », a déclaré le fondateur et PDG Daniel Ek lors d’un appel aux investisseurs le mois dernier. « C’est cet engagement constant à progresser petit à petit qui finit par se transformer en quelque chose d’énorme sur le long terme, même si le timing exact est difficile à prévoir. » Les efforts de réduction des coûts, y compris des licenciements et une diminution des dépenses marketing, semblent également avoir aidé, malgré quelques perturbations reconnues dans les opérations quotidiennes.
Les investisseurs apprécient ces résultats : l’action a grimpé de 31 % depuis le début de 2025, surpassant largement le marché en général, alors que le S&P 500 a reculé de 2,7 % sur la même période. Ek a affirmé que 2024 avait été une année marquée par la monétisation et que 2025 serait placée sous le signe d’une « exécution accélérée » des efforts visant à inciter les utilisateurs à souscrire à des offres plus coûteuses, grâce à des fonctionnalités avancées comme l’audio haute qualité et des expériences différenciées pour les super fans.
Le PDG a précisé que la plupart des bénéfices continueront de provenir des marchés développés à court et moyen terme, mais il a également mentionné l’Amérique latine comme un marché clé qui « pourrait devenir un moteur significatif de revenus et de rentabilité, tant pour l’entreprise que pour l’industrie musicale dans son ensemble ». Par ailleurs, les avancées en intelligence artificielle aident l’entreprise à mieux maîtriser ses coûts et à affiner ses recommandations pour renforcer l’engagement des utilisateurs.
« Nous nous engageons pleinement sur notre cœur de métier et investissons dans de nouvelles expériences musicales sur la plateforme », a poursuivi Ek. « Nous pensons pouvoir accélérer le rythme de manière spectaculaire. »
Si de nombreuses nouvelles fonctionnalités semblent taillées pour capter davantage de revenus auprès des 675 millions d’utilisateurs actifs mensuels de Spotify, les signes les plus encourageants pour les investisseurs se trouvent peut-être dans les chiffres financiers. L’entreprise a vu son coût des revenus reculer de près de quatre points de pourcentage l’an dernier et a également réussi à augmenter ses prix sans provoquer une hausse significative du taux de désabonnement. Avec des efforts progressifs qui commencent à porter leurs fruits, Spotify pourrait bien continuer à viser juste.
