La defensa europea convierte la cautela en un negocio en auge

El director ejecutivo de Dassault Aviation (CBOE: AM), el fabricante francés de aviones de combate militares y aviones comerciales, trazó un panorama cauteloso a principios de este mes al advertir que los posibles nuevos aranceles de EE. UU. añadían un nivel de incertidumbre a su último pronóstico. Sin embargo, el negocio de la empresa está en auge, y la industria de defensa europea en general está emergiendo como uno de los mayores beneficiarios de un orden mundial en proceso de realineación.

“La idea es reemplazar un paraguas estadounidense menos confiable por uno europeo más sólido”, dijo Éric Trappier en una entrevista con Boursorama, en referencia a los llamados del presidente francés Emmanuel Macron para que la región aumente el gasto en defensa a más del 3% del PIB, en medio de la presión constante de la administración de Donald Trump. Eso, sumado a la amenaza de aranceles, parece impulsar a un puñado de empresas que podrían tomar la delantera para satisfacer la demanda europea desde dentro de Europa, incluso mientras los mercados globales más amplios se debilitan.

“La confianza de los inversores ha crecido a medida que cambian las dinámicas geopolíticas”, continuó Trappier. “Con la reducción de la dependencia de EE. UU., los inversores ven a las empresas de defensa europeas, y especialmente francesas, como apuestas sólidas a largo plazo”.

De hecho, las acciones de Dassault Aviation han subido casi un 60% en lo que va de año, mientras que el S&P 500 ha caído un 4,6% y el EURO STOXX 50, que sigue a las principales empresas blue chip de la eurozona, ha subido un 9,5%. Durante el mismo período, las acciones de la francesa Thales SA (CBOE: HO), la sueca Saab AB, la alemana Rheinmetall (CBOE: RHM) y la italiana Leonardo S.p.A. (CBOE: LDO) han subido un 81%, 77%, 95% y 75%, respectivamente.

Por su parte, el ETF iShares US Aerospace & Defense, que agrupa acciones del sector aeroespacial y de defensa de EE. UU., ha subido apenas un 2% en lo que va del año, lo que deja en evidencia cuánto han superado los competidores europeos a sus pares estadounidenses.

La dependencia no se rompe fácilmente

A pesar del optimismo del mercado en torno a los actores europeos, el problema sigue estando en los detalles. Trappier señaló que actualmente el 55% de las importaciones de defensa de Europa provienen de EE. UU., por lo que un cambio no ocurrirá de la noche a la mañana. Según el ejecutivo, cada país de la región necesitará “voluntad política” para cambiar las preferencias y estructuras del mercado.

“Para que haya una verdadera preferencia europea, se necesita voluntad política y coherencia estratégica”, afirmó Trappier. “Trump claramente quiere que Europa asuma una mayor responsabilidad en materia de defensa, como se ha visto en Ucrania. Pero la disposición y la capacidad de Europa para llenar el vacío dejado por la reducción del apoyo estadounidense siguen siendo inciertas”.

Subrayando lo difícil que podría ser reducir las importaciones de defensa de EE. UU., el Instituto Internacional de Investigación para la Paz de Estocolmo (SIPRI) informó esta semana que, a pesar de los esfuerzos por disminuir la dependencia, los países europeos de la OTAN han incrementado la compra de productos estadounidenses.

“La relación transatlántica de suministro de armas tiene raíces profundas”, escribió Pieter Wezeman, investigador principal del Programa de Transferencias de Armas del SIPRI. “Los estados europeos de la OTAN tienen casi 500 aviones de combate y muchas otras armas aún en proceso de adquisición a EE. UU.”.

Crece la cartera de pedidos

Dassault Aviation, por su parte, ya había registrado un fuerte aumento en ventas incluso antes de la más reciente ronda de movimientos geopolíticos. En 2024, la empresa elevó su entrada de pedidos a 10.900 millones de euros desde los 8.300 millones de euros del año anterior, gracias al éxito de sus programas de cazas Rafale y jets comerciales Falcon. Actualmente, su cartera de pedidos asciende a 299 aviones, en comparación con los 295 de hace un año. Esto garantizará resultados sólidos este año, aunque también limitará la posibilidad de sorpresas positivas en medio de los continuos desafíos en la cadena de suministro.

Si bien la empresa está bien posicionada para beneficiarse de un repunte de la demanda dentro de Europa, también cuenta con un as bajo la manga que podría protegerla en caso de que se impongan aranceles: gran parte de su producción de jets comerciales ya se realiza en EE. UU. “Una parte importante —alrededor de la mitad— del trabajo de Falcon, en particular las terminaciones interiores, se lleva a cabo en Little Rock, Arkansas, lo que mitiga parte del impacto”, señaló Trappier.

En otras palabras, Dassault Aviation está bien preparada para prosperar en ambos lados del Atlántico, incluso si las tensiones geopolíticas y comerciales siguen aumentando. La pregunta ahora es si las demás grandes empresas de defensa europeas también estarán a la altura de las grandes expectativas que han comenzado a crecer.