La lealtad a las marcas de Allegion (NYSE: ALLE) sigue impulsando el crecimiento de los ingresos del fabricante de teclados de acceso, cerraduras y puertas.
Su reconocido portafolio de marcas es a menudo elegido mientras arquitectos, contratistas generales y constructores de viviendas sustituyen los mecanismos de acceso mecánicos de los edificios industriales, comerciales y residenciales por productos electrónicos, como lectores de tarjetas y manijas.
La lealtad a las marcas se mantiene
La compañía estableció una sólida red de socios en Norteamérica que ha propiciado un crecimiento adicional. La compañía fabrica productos de seguridad como pestillos, mecanismos de apertura y cierre de puertas, marcos, burletes y puertas automáticas.
En Norteamérica, las marcas de Allegion Schlage, que fabrica sistemas de cerraduras; Von Duprin, que produce dispositivos de salida; y LCN, que fabrica mecanismos de control de puertas, ocupan «posiciones líderes o cercanas al liderazgo en sus categorías de productos», escribió Nicholas Lieb, analista de renta variable de Morningstar.
La confianza en estas marcas ha «generado un valor de marca significativo, que respalda su poder de fijación de precios», señaló. «Calculamos que los aumentos de precios de Allegion en el segmento de las Américas han superado la inflación en más de 150 puntos básicos en promedio durante los últimos diez años. El poder de fijación de precios de Allegion ha sostenido sólidos márgenes de utilidad a lo largo del ciclo económico».
Desde que se escindió de Ingersoll Rand (NYSE: IR), un fabricante de equipos industriales, en 2013, Allegion ha generado rendimientos sobre «el capital invertido, incluida la plusvalía, que promedian algo más del 20 %», afirmó Lieb. «Esperamos que esto se mantenga en adelante».
Las acciones de la compañía han subido un 11 % en lo que va del año.
Allegion reportó un crecimiento interanual de las ventas del 9.6 % en el tercer trimestre, gracias al «sólido» crecimiento en EE. UU. y adquisiciones internacionales, mientras que la modesta ampliación de su margen operativo resultó en un crecimiento del 13 % de la utilidad ajustada por acción, añadió.
La utilidad neta aumentó a $220.9 millones de dólares. La compañía elevó su proyección de crecimiento de los ingresos para 2026 a un rango del 9.5 % al 10.5 % y está aumentando su proyección de crecimiento orgánico a un rango del 5.0 % al 6.0 %.
Los ingresos orgánicos en las Américas aumentaron un 9.1 %, con un crecimiento del volumen del 4.6 % y un aumento de precios del 4.5 %, lo que demuestra «una fortaleza generalizada en el segmento no residencial, en lugar de una dependencia exclusiva de los aumentos de precios», señaló Lieb.
Pero la debilidad de sus mercados internacionales sigue impactando los resultados consolidados de la compañía, mientras que los aumentos de precios del 1.3 % de Allegion compensaron casi por completo una caída del 1.5 % en los volúmenes de ventas.
El mercado internacional, que representa alrededor del 10 % de la utilidad operativa de los segmentos de Allegion, es más desafiante porque los códigos de construcción de distintas ciudades y localidades, junto con otras necesidades específicas de cada país, requieren «estructuras de fabricación y ventas más intensivas en capital que, a nuestro juicio, limitan estructuralmente la capacidad de Allegion para generar rendimientos comparables a los de su segmento de las Américas», escribió.
La gerencia ha estado trabajando para aumentar su participación de mercado internacional mediante la ampliación de los canales de distribución, la mejora de las estructuras de costos y otras iniciativas destinadas a incrementar su margen de utilidad.
Pero las utilidades de sus mercados internacionales pueden crecer una vez que se implementen estas iniciativas y a medida que más contratistas y arquitectos adopten tecnologías de seguridad electrónica y mecánica.
Adquirir más compañías en EE. UU. tiene más sentido que adquirir negocios internacionales, ya que las adquisiciones en el mercado estadounidense han demostrado aumentar los ingresos y la utilidad por acción para los inversionistas.
Dado que el 80 % de los ingresos de Allegion en las Américas proviene del segmento no residencial, las nuevas líneas de productos de seguridad para viviendas lanzadas en octubre por Apple y Ring, competidores directos, no afectarán el crecimiento ni los márgenes generales.
«Seguimos creyendo que los consumidores valoran las marcas de cerraduras de Allegion de trayectoria probada, como Schlage», añadió Lieb.
La compañía también tiene una sólida presencia en grandes minoristas como Lowe’s (NYSE: LOW), Home Depot (NYSE: HD) y Menards, así como en internet a través de Amazon, lo que impulsa las ventas de productos de reposición y modernización en el segmento residencial.
Allegion tiene potencial para aumentar el crecimiento de sus ingresos, ya que la construcción de nuevas edificaciones y las remodelaciones en EE. UU. siguen siendo sólidas, señaló.
«Los productos electrónicos de acceso a edificios alcanzan precios promedio de venta considerablemente más altos, con un margen similar al de los equipos mecánicos, lo que da un fuerte impulso a los ingresos y las utilidades de Allegion a medida que sustituyen las soluciones de acceso mecánico», afirmó Lieb.
A medida que un número creciente de propietarios de viviendas y contratistas moderniza sus sistemas y sustituye los dispositivos existentes por teclados de acceso, cerraduras y puertas electrónicos, o elige instalarlos desde el principio en viviendas y edificios, es probable que Allegion genere mayores ingresos.
Comentarios