Você talvez não conheça a United Rentals (NYSE: URI), a maior empresa de aluguel de equipamentos do mundo. Ela recebe pouca atenção da grande mídia financeira.
Mas suas ações superaram ícones da tecnologia como Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms e Microsoft nos últimos 10 anos. Na verdade, foi o 18º melhor desempenho no S&P 500 nesse período, oferecendo um retorno total anualizado de 31%. Isso é o dobro do retorno de 15% do S&P 500.
A United Rentals, que tem um valor de mercado de US$ 62 bilhões, começou em 1997 e opera principalmente nos EUA e Canadá. Ela cresceu principalmente por meio de centenas de aquisições e agora detém 16% de um mercado fragmentado na América do Norte.
A empresa atende principalmente os mercados industrial e de construção. Seus equipamentos incluem plataformas aéreas, empilhadeiras, escavadeiras, caminhões e geradores de energia. A United está tentando criar uma loja única para os clientes, dada sua ampla gama de produtos.
‘Economias de escala e escopo’
“A United Rentals tem integrado cada vez mais suas unidades (quase 1.600 na América do Norte), melhorado operações e obtido vantagens de custo por meio de economias de escala e escopo”, escreveu o analista da Morningstar George Maglares. Isso impulsionou sua receita para uma taxa composta de crescimento anual de 10% desde 2012. Isso é o triplo da taxa de crescimento de todo o setor.
À medida que a empresa se expandiu, seu foco em aquisições passou a ser em aluguéis e serviços de equipamentos especializados. Isso inclui energia e HVAC (aquecimento, ventilação e ar condicionado), soluções de fluidos, tapetes de proteção de solo, serviços de ferramentas e segurança de valas.
A United pode cobrar mais por esses produtos, aumentando suas margens de lucro, observa Maglares. Exemplos incluem armazenamento portátil e instalações sanitárias para canteiros de obras, além de equipamentos móveis de energia em fábricas de empresas.
Ser a maior em seu setor ajuda a tornar a United a melhor, dizem os analistas. Seu tamanho de frota e rede de filiais são ordens de magnitude maiores que os concorrentes.
Tecnologia de ponta
“Sua posição de liderança permitiu à United Rentals investir em tecnologia de ponta, como aplicativos, para mobilizar seu inventário de forma mais rápida e eficiente para os clientes”, disse Maglares. “Isso fortalece os relacionamentos com os clientes e permite melhores retornos e um diferencial em relação aos concorrentes.”
A empresa pode oferecer mais produtos com maior eficiência, como menores custos de transporte e menos necessidade de sublocar produtos para seus clientes.
A United pode continuar crescendo “porque existem amplas oportunidades para consolidar ainda mais o mercado e também conquistar clientes que, de outra forma, possuiriam seus próprios equipamentos, mas preferem alugar”, disse ele. Os gastos com infraestrutura nos EUA estão em alta de forma geral.
O EBITDA (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) ajustado da United atingiu um recorde de US$ 1,8 bilhão no segundo trimestre, e a empresa recentemente elevou suas estimativas de receita e fluxo de caixa para o ano como um todo.
É claro que a United pode enfrentar problemas se a economia enfraquecer. Isso provavelmente afetaria os setores de habitação e indústria, limitando a demanda por aluguel de equipamentos. Mas, por enquanto, as perspectivas da empresa parecem promissoras.
Comentários