O setor de aquecimento, ventilação e ar condicionado (HVAC) é obviamente um negócio prosaico.
Mas o desempenho da Trane Technologies (NYSE: TT), veterana do setor de HVAC, no mercado de ações é mais poético do que prosaico. Ela gerou um retorno anualizado de 26,2% nos últimos 10 anos, bem acima dos 14,9% do S&P 500.
HVAC, incluindo serviços e fabricação, representa 85% das vendas da empresa, enquanto 15% vêm do transporte refrigerado. A Trane surgiu da separação da Ingersoll Rand em 2020.
Além de vender sistemas de HVAC e refrigeração para transporte, a Trane oferece contratos de serviço de longo prazo para seus produtos e software por assinatura para análises. Este último permite a análise de desempenho de edifícios. Os sistemas de HVAC têm vida útil longa, criando uma necessidade contínua de manutenção e reparos.
A Trane faz parte de um oligopólio de HVAC nos EUA que também inclui Johnson Controls (NYSE: JCI), Carrier Global (NYSE: CARR) e a japonesa Daikin Industries. A falta de concorrência ampla é uma vantagem para a Trane, mas há competição suficiente para limitar seu poder de precificação.
Força na sustentabilidade
A sustentabilidade representa um elemento-chave da estratégia da empresa. Isso inclui desde a descarbonização de edifícios até o avanço de tecnologias energeticamente eficientes e a redução da perda global de alimentos por meio de soluções de refrigeração.
Isso não mantém apenas o planeta saudável, mas também economiza dinheiro para os clientes da Trane. “Em um edifício médio, impressionantes 30% da energia após o medidor são desperdiçados”, disse o CEO da Trane, Regnery, na teleconferência de resultados de julho. Portanto, há muito espaço para a empresa ajudar os clientes a economizar energia e reduzir emissões, obtendo lucro ao mesmo tempo, afirmou ele.
Por todos os relatos, a Trane está tendo sucesso. “Seu conhecimento tecnológico e capacidades de serviço são diferenciais importantes no HVAC comercial, especialmente para projetos grandes e complexos”, escreveu o analista da Morningstar Brian Bernard.
“Com o passar dos anos, esses diferenciais permitiram à empresa construir uma grande base instalada, que pode ter uma longa vida útil (até 40 anos para sistemas HVAC aplicados).” E isso, é claro, significa grandes oportunidades de uma receita recorrente com a manutenção desses sistemas.
Portanto, não é surpresa que a Trane tenha registrado crescimento de lucro por ação de 20% ou mais por quatro anos consecutivos. No segundo trimestre, a receita aumentou 8% em relação ao ano anterior, e a margem de lucro operacional subiu para 20,3%, ante 19,5%.
Potencial em centros de dados
Centros de dados constituem uma área interessante de crescimento para a empresa, pois têm enormes necessidades de refrigeração. Executivos da Trane disseram que tiveram um segundo trimestre forte nesse segmento, embora tenham se recusado a fornecer números.
Analistas e investidores estão impressionados. “O negócio de centros de dados será um divisor de águas para eles. É uma narrativa poderosa para os próximos três a cinco anos”, disse Michael Landsberg, diretor de investimentos da Landsberg Bennett Private Wealth Management, à Bloomberg.
É claro que a Trane não tem um caminho livre para a grandeza. Bernard não vê diferenças substanciais de qualidade entre Trane, Johnson e Carrier. E a concorrência entre elas é acirrada no espaço de HVAC comercial nos EUA.
Ainda assim, a Trane tem um histórico exemplar, como mostra seu desempenho histórico no mercado de ações. E suas forças operacionais podem levar a mais sucesso. A prosa pode ser tão boa quanto a poesia.
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