Tripadvisor (NASDAQ: TRIP) precisa de mais do que conselhos
Desde o início de 2024, o Tripadvisor (NASDAQ: TRIP) tem explorado uma possível venda, rejeitando ofertas de aquisição que variaram entre US$18 e US$30 por ação. Atualmente, negocia a US$17,50.
Na semana passada, o investidor ativista Starboard Value adquiriu uma participação de 9% na maior empresa de informações de viagens do mundo, agora avaliada em US$186 milhões. Como resultado, a ação disparou 34% até agora este mês, deixando-a praticamente inalterada nos últimos 12 meses.
A Starboard já promoveu mudanças em empresas como Autodesk (NASDAQ: ADSK), Kenvue (NYSE: KVUE) e Pfizer (NYSE: PFE). As mudanças incluíram desinvestimentos, reestruturações do conselho e cortes de custos. Obviamente, a Starboard acredita que as ações do Tripadvisor estão subvalorizadas.
Ela pode pressionar pela venda da unidade Viator do Tripadvisor, que reserva passeios e atividades para viajantes e representou 46% da receita da empresa no ano passado. Analistas estimam que essa unidade poderia ser vendida por US$1,7 bilhão a US$2,5 bilhões.
A Starboard também poderia levar o Tripadvisor a se desfazer da marca TheFork, que faz reservas em restaurantes e respondeu por 10% da receita da empresa no ano passado. Essa marca poderia ser vendida de US$360 milhões a US$580 milhões.
O investidor também pode exigir melhorias operacionais para revitalizar a receita da marca principal (informações e conselhos de viagem). E pode buscar mudanças na estrutura do conselho e de capital, incluindo recompra de ações. A Starboard pode facilitar uma reformulação estratégica ou levar o Tripadvisor à venda.
Onde está a concorrência
O Tripadvisor enfrenta intensa concorrência em sua principal atividade por plataformas como Google Reviews, Yelp, Booking.com (NASDAQ: BKNG) e Expedia (NASDAQ: EXPE). E Amazon (NASDAQ: AMZN) e Meta Platforms (NASDAQ: META) podem em breve se juntar à lista, segundo o analista Dan Wasiolek da Morningstar.
A dominância do Google como mecanismo de busca muitas vezes ofusca os anúncios do Tripadvisor, enquanto Booking.com (BKNG) e Expedia (EXPE) oferecem experiências de reserva sem falhas, integradas com bancos de dados extensos de propriedades. Influenciadores de redes sociais e aplicativos de viagem específicos também desafiam o Tripadvisor.
Outro problema para a empresa são os desafios da autenticidade de suas avaliações de usuários. No ano passado, 8,2% das submissões foram identificadas como fraudulentas. Enquanto isso, as mudanças nas preferências dos consumidores por experiências personalizadas e voltadas para dispositivos móveis podem reduzir a participação de mercado da empresa.
Ainda assim, o foco do Tripadvisor no Viator e no TheFork pode permitir que ele aproveite a crescente demanda por experiências. Wasiolek prevê que o Viator e o TheFork terão crescimento médio anual de vendas de 9% e 10%, respectivamente, entre 2025 e 2034. Parcerias estratégicas para obter insights impulsionados por IA, como com a Perplexity, devem melhorar a capacidade da empresa de fornecer informações de viagem personalizadas.
Quanto à Starboard, seu envolvimento não é garantia de sucesso. Ela ainda não revelou seus planos para o Tripadvisor.
Histórico da Starboard
No passado, tudo que a Starboard tocava virava ouro, incluindo investidas em empresas como Darden Restaurants (NYSE: DRI), AOL e Office Depot. Em 2014, “o homem mais temido da América corporativa” era Jeff Smith, CEO da Starboard, segundo escreveu o renomado jornalista financeiro William Cohan na Fortune.
De 2002 a 2014, a Starboard gerou retornos anualizados de 15,5%, de acordo com a Wikipédia. Mas os últimos anos não têm sido tão generosos. A média ponderada das 20 maiores ações do fundo Starboard Value teve retorno anualizado de 14,6% nos últimos três anos, bem abaixo do retorno de 23,9% do S&P 500, segundo o serviço de pesquisa Hedge Follow.
O fundo teve retorno inferior a 5% no ano passado, segundo fontes disseram a Bloomberg. Entre as suas participações atuais estão Pfizer, Salesforce (NYSE: CRM) e News Corp. (NASDAQ: NWSA).
Voltando ao Tripadvisor, a empresa claramente possui pontos fortes, como o Viator e o TheFork. Mas, diante da forte concorrência em sua principal atividade, o caminho à frente pode ser acidentado.
