Normalmente, você não pensaria em um varejista de roupas com desconto na mesma frase que gigantes da tecnologia como Amazon (NASDAQ: AMZN) e Apple (NASDAQ: AAPL).
Mas, nos últimos cinco anos, as ações da TJX (NYSE: TJX), a maior empresa de roupas com desconto dos EUA, superaram ambas. Nesse período, a TJX teve um retorno anualizado de 21%, comparado a 9% da Amazon e 18% da Apple.
Então, qual é o segredo dessa empresa que inclui as lojas de roupas T.J. Maxx e Marshalls e as lojas de artigos para o lar HomeGoods?
Para começar, ela obtém grande parte de seu estoque de fabricantes que estão se desfazendo de inventário excedente e de liquidações de outros varejistas, observa a analista da Morningstar Jaime Katz. Esses produtos chegam com preços de 20% a 60% mais baixos do que os cobrados por fontes convencionais. Os varejistas tradicionais, por outro lado, adquirem seus produtos por meio de pedidos de compra e acordos de reposição tradicionais.
“Com uma variedade sempre renovada de mercadorias de marcas conhecidas e profundidade mínima por unidade de estoque, as lojas da varejista oferecem uma experiência de compra tipo caça ao tesouro para consumidores em busca de pechinchas”, disse Katz. Como resultado, ela vê o modelo físico da TJX como protegido da concorrência digital. A TJX tem mais de 5.000 lojas em nove países.
Expansão para os varejistas de roupas
T.J. Maxx e Marshalls podem crescer para cerca de 3.000 locais combinados nos próximos 10 anos, partindo dos 2.600 atuais, diz Katz. A outra principal unidade da empresa é a HomeGoods, cujos produtos ela considera “atraentes”.
A quantidade de lojas HomeGoods mais que dobrou na última década, chegando a mais de 950. E as vendas triplicaram graças aos preços baixos. Katz acredita que o número de lojas continuará aumentando.
Quanto à inflação persistente dos últimos cinco anos, ela obviamente não é boa para os varejistas, pois desestimula os consumidores a gastar. Mas a TJX, com a sua cultura de produtos de qualidade a preços baixos, está bem posicionada para conquistar participação de mercado de concorrentes mais caros.
As tarifas podem não prejudicar a empresa tanto quanto outras, porque cerca de 90% de suas compras vêm de terceiros, o que significa que a TJX não é a importadora direta. “Só precisamos aplicar a margem sobre o que estamos pagando”, disse o CEO Ernie Herrman na teleconferência de resultados da empresa no mês passado.
‘À prova de recessão’
Alguns investidores e analistas estão preocupados com o enfraquecimento da economia. No entanto, novamente, o modelo de negócios da TJX a coloca em boa posição para absorver esse impacto. A TJX é uma “empresa que prospera durante uma recessão porque os consumidores trocam marcas mais caras por seus produtos mais acessíveis”, segundo a analista da Bernstein Aneesha Sherman.
A força da empresa aparece nos números de seus resultados. A receita subiu 6%, para US$ 27,5 bilhões nos seis meses encerrados em 2 de agosto em relação ao ano anterior, e o lucro líquido aumentou 5%. No trimestre mais recente, a margem de lucro bruto subiu para 30,7%, ante 30,4% no mesmo trimestre do ano anterior.
A TJX também elevou suas estimativas para o ano fiscal completo em relação a vendas, lucro e margens de lucro. Ela prevê que as vendas comparáveis aumentarão 3%, acima da estimativa anterior de 2%-3%. A previsão de lucro por ação é de US$ 4,52 a US$ 4,57, comparado a US$ 4,34 a US$ 4,43 anteriormente. O número do ano passado foi US$ 4,26.
E muitos veem bons tempos pela frente para a empresa. “A TJX está bem posicionada para continuar capitalizando sobre sua escala de compras e sua ampla presença para impulsionar o crescimento.”, disse Katz.
Então, aparentemente, um varejista da velha guarda pode se sair tão bem quanto as principais empresas de tecnologia.
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