Spotify tropeça, mas pode voltar com toda força

por
Dan Weil

As ações da Spotify Technology (NYSE: SPOT) caíram 12% na terça-feira, após um relatório de lucros decepcionante da maior plataforma de streaming de música do mundo.

Mas seu futuro ainda parece promissor, com muito espaço para a empresa sediada na Suécia expandir. As ações ainda estão em alta de 96% nos últimos 12 meses e recuperaram 5,3% desde terça-feira.

Quanto aos lucros, o Spotify registrou um prejuízo líquido de 86 milhões de euros (cerca de US$ 100 milhões) no segundo trimestre, revertendo um lucro de 274 milhões de euros do ano anterior. A receita subiu 10% para 4,19 bilhões de euros, ficando abaixo da estimativa dos analistas de 4,27 bilhões de euros, em grande parte devido à força do euro.

Um aumento nos custos com pessoal, serviços profissionais e marketing ajudou a gerar o prejuízo. Além disso, o Spotify teve encargos sociais de 115 milhões de euros. Encargos sociais referem-se a impostos sobre a folha de pagamento vinculados à remuneração baseada em ações dos funcionários. Os impostos aumentaram porque o preço das ações do Spotify subiu. Sem os encargos sociais, o Spotify teria apresentado lucro.

Em muitos indicadores, o Spotify continua brilhando. Seus usuários ativos mensais aumentaram 11%, para 696 milhões, no segundo trimestre, superando a previsão da empresa em 7 milhões de usuários. Os mercados estrangeiros foram os principais responsáveis pelos ganhos. Além disso, o número de assinantes premium da empresa subiu 12%, para 276 milhões, superando suas projeções em 3 milhões de assinantes.

Liderança de mercado

O Spotify detém uma participação de 30-35% no mercado global de streaming de música, com a Tencent Music e o YouTube bem atrás, com 17%-18%. Uma pesquisa da Evercore ISI em junho descobriu que 38% dos entrevistados nos EUA e no Reino Unido escolheram o Spotify como seu aplicativo de música número 1, em comparação com 22% que escolheram a Apple Music.

Muitos países têm níveis baixos de penetração. Portanto, parece que o Spotify tem muito espaço para expandir. “Nossa perspectiva para o Spotify é promissora, principalmente devido à oportunidade de expansão do mercado global de streaming de música e à vantagem competitiva que acreditamos que a empresa possui para manter sua liderança sobre os concorrentes”, escreveu o analista da Morningstar, Matthew Dolgin.

Ele acredita que as assinaturas premium continuarão representando quase 90% da receita, pois permanecerão como a opção mais atraente para os consumidores. As assinaturas pagas não têm anúncios, enquanto as gratuitas têm.

Outra área de receita com potencial de crescimento de dois dígitos é a publicidade, disse Dolgin. O Spotify pode aumentar as taxas de anúncios melhorando a segmentação e a monetização dos podcasts do Spotify em outras plataformas, segundo ele.

Potencial publicitário

De fato, o Spotify reconheceu um desempenho decepcionante de sua publicidade no segundo trimestre, com a receita de anúncios caindo 0,7%. “A única área que ainda não atendeu às nossas expectativas é a nossa área de anúncios”, disse o CEO Daniel Ek na teleconferência de resultados. “Nós estamos simplesmente avançando muito devagar, e tem levado mais tempo do que o esperado para que as melhorias que iniciamos surtam efeito.”

A publicidade agora representa cerca de 11% da receita do Spotify. Considerando que 60% dos assinantes do Spotify recebem anúncios, isso sinaliza uma grande oportunidade, observa Dan Gallagher do The Wall Street Journal. Enquanto isso, o Spotify provavelmente poderá aumentar os seus valores, já que o custo dos planos nos EUA subiu apenas 20% nos últimos 13 anos.

Além disso, a empresa está apenas começando a criar um serviço de podcast. Os podcasts têm uma vantagem sobre a música, pois não exigem acordos de licenciamento caros com gravadoras. Os podcasts adicionarão quase dois pontos percentuais às margens brutas do Spotify até 2030, disse o analista da Oppenheimer, Jason Helfstein, conforme citado pelo The Wall Street Journal.

Então, embora o Spotify tenha enfrentado alguns obstáculos recentemente, o caminho à frente pode ser mais suave.