A Synopsys (NASDAQ: SNPS), uma empresa de programas de projeto de chips, deve aumentar seus preços em um esforço para elevar suas margens de lucro, uma estratégia defendida pelo investidor ativista Elliott Investment Management, que comprou uma grande participação na companhia.
A Synopsys tem poder de ditar preços e, atualmente, não o utiliza para aumentar suas margens de lucro. A Elliott possui um investimento de vários bilhões de dólares na empresa, cujo valor de mercado é de US$ 83,7 bilhões, e que viu suas ações subirem 4% após a divulgação da notícia pelo Wall Street Journal.
O sócio-gerente da Elliott, Jesse Cohn, afirmou que a Synopsys, que projeta chips semicondutores complexos, é “essencial” para o setor.
“À medida que a inteligência artificial (IA) impulsiona uma mudança significativa na complexidade dos chips e nos investimentos de capital, a Synopsys encontra-se em uma posição única para se beneficiar desse crescimento”, disse ele ao jornal.
A Synopsys, junto com sua principal concorrente, a Cadence Design Systems (NASDAQ: CNDS), que possui um valor de mercado de US$ 81,4 bilhões, desenvolve sistemas essenciais para empresas como a Nvidia (NASDAQ: NVDA), auxiliando-as na criação e no projeto dos chips de que precisam à medida que o uso da inteligência artificial cresce.
Enquanto a Nvidia aumentou recentemente os preços de suas unidades de processamento gráfico mais avançadas (conhecidas como GPUs), a Synopsys precisa elevar sua receita e margens para obter resultados mais próximos aos da Cadence, afirmaram fontes ligadas ao assunto ao jornal.
A Synopsys está subvalorizada, em parte, porque suas margens são muito baixas. A empresa registrou margens brutas de 70% a 75%, em comparação com a Cadence, que obteve margens brutas de 85% a 90%, segundo a rede CNBC.
Além disso, a margem operacional da Cadence é de 30%, enquanto a Synopsys apresentou uma margem entre 15% e 25%. Essas margens mais baixas resultaram em margens líquidas de 18% a 23% para a Synopsys, contra a margem superior da Cadence, que varia de 20% a 25%.
As ações da Synopsys também vêm apresentando um desempenho inferior, com queda de 4,8% no último ano, enquanto os investidores parecem ter preferido a Cadence, cujas ações subiram 10,6% no mesmo período.
A estratégia da Elliott
A Elliott afirmou que busca trabalhar com a Synopsys não apenas para gerar mais fluxo de caixa com a venda de seus programas, mas também em seu setor de serviços, relataram pessoas próximas ao assunto ao jornal.
“Existe uma oportunidade clara para que o desempenho financeiro da Synopsys reflita de forma mais completa o valor que ela entrega”, disse Cohn.
O investidor ativista planeja “ajudar a alinhar a execução operacional, a lucratividade e a geração de receita com o potencial e a importância da empresa para o ecossistema de semicondutores”, acrescentou.
O setor de semicondutores é um foco atual da Elliott, que administra US$ 80 bilhões em ativos e investiu US$ 1 bilhão na rede social Pinterest (NYSE: PINS) em março, o que impulsionou as ações em 7,8% no último mês. A Elliott, liderada pelo fundador Paul Singer, também adquiriu participações na Sandisk (NASDAQ: SNDK), que fornece produtos de armazenamento de memória, e na Western Digital (NASDAQ: WDC), fabricante de discos rígidos de alta capacidade. Ambas as ações se destacaram como as duas de melhor desempenho no índice S&P 500 em 2025.
O histórico da Elliott apresenta resultados variados. Desde 2015, o fundo de cobertura iniciou 131 campanhas ativistas, segundo um artigo da revista Barron’s de 2022. Os investidores nem sempre observam melhores retornos em suas ações. O retorno médio é de 4,9% nas 76 posições ativistas assumidas desde 2018, bem abaixo da média de 6,6 pontos percentuais do índice S&P 500, destacou a publicação.
O fundo também comprou US$ 2 bilhões em ações da empresa de pagamentos PayPal (NASDAQ: PYPL) em 2022, o que gerou um impulso inicial de 12% em seu preço. No entanto, em 2023, a Elliott se desfez de sua participação. No último ano, as ações do PayPal acumularam queda de 36%.
A equipe de gestão da Synopsys afirmou que o setor em que atua permanece gerando menos receita do que poderia (submonetizado), segundo analistas do Citigroup em um relatório de março.
A Synopsys atende a grandes clientes da lista Fortune 500, incluindo a Nvidia, que investiu US$ 2 bilhões na compra de ações da empresa no final de 2025. O diretor-executivo da Nvidia, Jensen Huang, disse em um evento do setor que o atual aumento na construção de infraestrutura para expandir a IA beneficiará a companhia.
“O número de usuários das ferramentas da Synopsys vai explodir”, declarou ele.
Alphabet (NASDAQ: GOOG), Intel (NASDAQ: INTC) e Tesla (NASDAQ: TSLA) são alguns dos outros clientes da companhia.
A receita da Synopsys subiu para US$ 2,409 bilhões durante o primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, um aumento de 65% em comparação com os US$ 1,455 bilhão registrados no mesmo período do ano anterior, atingindo o patamar mais alto das projeções financeiras anteriores da empresa. Já o lucro líquido caiu para US$ 65 milhões, ante US$ 295,7 milhões.
Em 2025, a Synopsys concluiu o acordo para adquirir a Ansys por US$ 35 bilhões. A empresa estima uma receita total anual de US$ 9,61 bilhões em média, o que inclui US$ 2,9 bilhões provenientes da Ansys. Essa aquisição ajudará a ampliar a capacidade da empresa de vender seus sistemas para outros setores, à medida que o projeto de chips se torna mais complexo.
Os investidores podem estar adotando uma postura cautelosa, aguardando mais definições em relação à divisão de propriedade intelectual, que vende componentes de chips pré-projetados, escreveu Eric Compton, diretor de pesquisa de ações de tecnologia da Morningstar.
“Acreditamos que grande parte da hesitação em relação à Synopsys atualmente gira em torno da incerteza sobre o segmento de propriedade intelectual, juntamente com preocupações gerais sobre empresas de programas de computador em um mundo dominado pela IA”, disse ele. “Para a área de propriedade intelectual, a diretoria reiterou que espera um impulso com novos projetos e novas estruturas de preços a partir do quarto trimestre.”
No entanto, o crescimento da IA é um fator favorável para companhias como a Synopsys, já que a maior demanda resultará na “necessidade de projetos de chips novos e complexos, além de dar à Synopsys novas oportunidades de ajuste de preços à medida que as ferramentas de IA agregam mais valor aos clientes finais”, escreveu Compton.
A participação da Elliott na Synopsys pode ser o impulso que a diretoria precisa para aumentar seus lucros e o valor entregue aos acionistas.
Comentários