Taxas de juros de longo prazo em alta prejudicam muitos, mas favorecem os bancos

O aumento das taxas de juros de longo prazo geralmente representa um problema para as empresas dos EUA, pois eleva os custos de empréstimo corporativos.

Mas para os bancos a história é diferente. Eles podem se beneficiar com a escalada das taxas de longo prazo, pois lucram com a diferença entre as taxas de curto e longo prazo. Os bancos tomam empréstimos a taxas de curto prazo e geram receita a taxas de longo prazo.

O financiamento de curto prazo vem dos depósitos dos clientes e dos empréstimos interbancários. Já a receita de longo prazo vem de empréstimos e títulos. Assim, a receita bancária aumenta quando os rendimentos dos títulos de longo prazo sobem e as taxas de curto prazo caem ou sobem menos que os rendimentos de longo prazo.

Como era de se esperar, isso é muito bom para as ações dos bancos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de dez anos e o Índice Bancário (ações) KBW Nasdaq têm se movimentado em sincronia há décadas (veja o gráfico abaixo: o Índice Bancário está em rosa).

O prêmio está subindo

Esse é o momento em que o prêmio das taxas de longo prazo sobre as de curto prazo está em uma crescente. A diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos e os de três meses aumentou de -1,5 ponto percentual em 2 de agosto passado para 0,15 ponto positivo na última sexta-feira.

Isso impulsionou o aumento da receita líquida de juros de muitos bancos. Esse indicador representa a receita de juros que os bancos ganham com seus ativos, como empréstimos, menos os pagamentos de juros sobre passivos, como depósitos de clientes. Esse número está crescendo para grandes bancos. Por exemplo, o JPMorgan Chase (NYSE: JPM) registrou uma receita líquida de juros de US$ 23,4 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 1% em relação ao ano anterior.

Porém, um aumento na receita líquida de juros nem sempre significa um grande salto no preço das ações. O Índice Bancário KBW subiu apenas 0,2% neste ano, superando por pouco o S&P 500, que permaneceu estável.

A receita líquida de juros é apenas um dos fatores que afetam o desempenho de um banco. No momento, analistas e bancos estão preocupados que o setor possa sofrer com a fraqueza da economia e a inflação persistente, intensificada à medida que as tarifas começam a ter um efeito perceptível.

Portanto, taxas de longo prazo em alta geralmente favorecem os bancos, mas não garantem que seus lucros gerais e o preço de suas ações aumentem.