As ações da seguradora de automóveis e propriedades pessoais, a Progressive (NYSE: PGR), se recuperaram após uma queda de cinco meses, já que a empresa continua sendo considerada uma referência no setor.
O papel caiu 29% entre 2 de junho e 3 de novembro. No entanto, já se recuperou 15% desde então. A Progressive tem uma capitalização de mercado de US$ 138 bilhões. É a maior seguradora de automóveis depois da State Farm, que é de capital fechado.
A Progressive se destaca por sua capacidade tecnológica, sua mudança para vender apólices diretamente aos consumidores em vez de por meio de agentes, e suas fortes campanhas de marketing.
Isso ajuda a explicar por que suas ações superaram amplamente o S&P 500 e seus concorrentes nos períodos de três, cinco e dez anos. A empresa registrou retornos anualizados de 22,9%, 21,3% e 23,7% nesses períodos.
No marketing, a Progressive domina os comerciais na TV com a Flo, sua porta-voz excêntrica. Isso ajudou a empresa a se tornar um nome conhecido.
Tecnologia, lucros
Em termos de tecnologia, a Progressive foi aparentemente a primeira em seu setor a usar a telemática, monitorando digitalmente toda a atividade ao volante dos clientes por meio do programa Snapshot. Quanto aos canais de venda da empresa, as vendas diretas de suas apólices passaram a representar 60% das apólices de automóveis em vigor. Os outros 40% são vendidos por agentes.
Automóveis representam 69% das apólices em vigor da Progressive, veículos de lazer 18%, propriedade pessoal 10% e apólices comerciais 3%. O total de apólices em vigor aumentou 13% nos primeiros nove meses do ano em relação ao ano anterior.
A receita da Progressive subiu 14%, para US$ 22,5 bilhões, no terceiro trimestre em comparação ao ano anterior. Seu lucro líquido aumentou 12%, chegando a US$ 2,62 bilhões. A margem de subscrição da empresa (lucro de subscrição dividido pelos prêmios líquidos ganhos) caiu para 10,5% no terceiro trimestre, ante 10,9% um ano antes.
O índice combinado subiu de 89% para 89,5%. Esse índice mede a soma de sinistros pagos, despesas de regulação e custos operacionais divididos pelos prêmios ganhos. Portanto, quanto menor for o número, melhor.
O preço do seguro de automóveis é um fator que se voltou contra a Progressive e seus concorrentes. Eles se beneficiaram de aumentos de preços durante a pandemia de Covid e depois, incluindo altas superiores a 10% em 2023 e 2024.
Mudanças de preços, margens, ROE
Mas com base nos resultados da Progressive e de seus pares, o analista Brett Horn, da Morningstar, acredita que os aumentos de preços diminuíram. “Os preços podem estar começando a cair”, escreveu ele. “Embora leve algum tempo para isso aparecer nos resultados, isso provavelmente enfraquecerá o desempenho de subscrição.” As seguradoras de automóveis também enfrentam o aumento dos custos para consertar carros danificados.
Nesse ambiente, as “grandes margens de lucro da Progressive parecem prestes a cair em 2026, resultando em lucros menores”, escreve Andrew Bary, da Barron’s. Ainda assim, quando se trata de retorno sobre o patrimônio (ROE), a Progressive supera com folga não apenas seus concorrentes diretos, mas também outras grandes empresas financeiras, como JPMorgan Chase (NYSE: JPM) e a seguradora Chubb (NYSE: CB), ele ressalta.
Horn prevê um ROE ajustado médio de 28% nos próximos cinco anos, em comparação com uma média de 22% na última década. A Progressive tem uma participação de mercado em seguros de automóveis entre 15% e 17%, e muitos esperam que esse número cresça. A State Farm, com cerca de 19%, é a número 1.
Portanto, o futuro parece promissor para a Progressive. “Acreditamos que a empresa manterá sua liderança em rentabilidade no setor”, disse Horn.
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