Os mercados financeiros estão em alvoroço com a queda das taxas de juros de curto prazo após o corte da taxa de juros pelo Federal Reserve neste mês.
Mas o que realmente importa pode estar na extremidade longa da curva de rendimentos, que muitas vezes é mais importante do que a extremidade curta para a inflação, a economia e ativos de risco como ações. E as taxas de longo prazo podem não acompanhar suas irmãs de curto prazo na queda, já tendo subido nos últimos dias. Isso pode ser uma má notícia para a inflação, a economia e os ativos de risco.
Taxas de longo prazo mais altas são inflacionárias porque aumentam os custos de empréstimos, como hipotecas. Taxas de longo prazo mais altas prejudicam a economia ao desencorajar o endividamento, o que significa menos atividade econômica. O crescimento econômico mais lento deprime os lucros corporativos, o que prejudica as ações.
O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos estava em 4,11% na segunda-feira, um aumento de 11 pontos-base em relação à semana anterior.
Então, o que poderia fazer as taxas de longo prazo subirem?
Primeiro, há a inflação. O indicador de inflação preferido do Federal Reserve, o índice de preços de despesas de consumo pessoal, subiu 2,6% nos 12 meses até julho. Isso está bem acima da meta de 2,0% do Fed.
Segundo, o governo é um grande tomador de empréstimos de longo prazo, o que força as taxas para cima em sua dívida de longo prazo. O déficit orçamentário do governo foi de impressionantes US$ 1,8 trilhão no ano passado, ou 6,4% do PIB. E é provável que continue elevado.
Terceiro, as corporações, especialmente as empresas de tecnologia, estão tomando somas prodigiosas de dinheiro emprestado para financiar atividades de inteligência artificial. Esse dinheiro está sendo direcionado para tudo, desde a mão de obra mais cara até centros de dados.
No ano passado, o investimento corporativo em IA totalizou US$ 252 bilhões, com uma estimativa de 40% a 50% vindo de empréstimos. Especialistas veem o investimento total disparando para US$ 300 bilhões a US$ 400 bilhões este ano.
Consequências para as ações
Como investidor em ações, você pode se perguntar como lidar com o aumento das taxas de longo prazo. Se você está pensando em comprar ações neste ambiente, pode levar em consideração ações de alta qualidade com dividendos crescentes.
Alta qualidade significa ações com lucros fortes e boa gestão. Elas frequentemente superam o mercado como um todo quando ele cai, o que pode muito bem acontecer como resultado da ascensão das taxas de longo prazo. Empresas que aumentam seus dividendos ao longo dos anos geralmente conseguem fazê-lo por causa de suas finanças sólidas.
Alvos possíveis incluem Broadcom (NASDAQ: AVGO), Microsoft (NASDAQ: MSFT), JPMorgan Chase (NYSE: JPM) e Eli Lilly (NYSE: LLY). Todas essas empresas são de alta qualidade e aumentaram seus dividendos por pelo menos 10 anos consecutivos. Tenha em mente, é claro, que não há garantia de que terão bom desempenho.
Em todo caso, será útil para os investidores prestar atenção às taxas de juros de longo prazo. E se elas subirem, esteja preparado para problemas na economia e nos mercados financeiros.
O autor possui ações da Microsoft, JPMorgan e Eli Lilly.
Comentários