O cenário começa a parecer mais positivo para a gigante do chocolate Hershey (NYSE: HSY), à medida que a inflação do preço do cacau diminui, mas a empresa ainda enfrenta grandes obstáculos.
Depois de atingir recordes históricos em 2024 devido ao mau tempo nas regiões produtoras da África, os preços do cacau caíram 49% no último ano. Mas ainda permanecem 70% acima dos níveis de 2023, o que continua sendo um problema para a Hershey, observou o CEO Kirk Tanner na teleconferência da empresa em 30 de outubro.
Como reação, o ícone americano de 132 anos implementou aumentos de preços de dois dígitos no ano passado em produtos como as barras Hershey e Reese’s Peanut Butter Cups. Mas, “embora estejamos satisfeitos em ver a convergência da nossa estratégia de preços com a melhora nos mercados de commodities, … ainda temos trabalho a fazer”, disse ele. A empresa espera uma retomada da inflação no preço do cacau em 2026.
Ainda assim, há um lado positivo, afirma o CFO da Hershey, Steve Voskuil. Preços mais altos podem estimular uma produção maior, o que em última instância pode reduzir os preços. “Estamos otimistas de que os aumentos recentemente anunciados nos preços pagos aos agricultores na Costa do Marfim e em Gana irão incentivar mais investimentos nas fazendas”, disse ele. “Esse é um passo importante … para garantir o fornecimento de cacau a longo prazo.”
Oferta & demanda
Ao mesmo tempo, a oferta de cacau de outras regiões continua a crescer. A Hershey projeta um excedente maior para as safras de 2025 e 2026 em relação à temporada anterior, à medida que a oferta global retorna à sua tendência de longo prazo e os consumidores continuam a se adaptar aos preços mais altos.
Enquanto isso, um indicador da demanda global recuou 13% no terceiro trimestre em relação ao ano anterior, marcando o décimo trimestre consecutivo de quedas de um dígito médio ou superiores, explicou a empresa.
Outro fator desfavorável na estrutura de custos são as tarifas. A Hershey estima que sua despesa nesse campo será entre US$ 160 milhões e US$ 170 milhões durante todo o ano de 2025. Uma boa notícia nesse cenário: a estimativa é US$ 10 milhões menor do que a projeção anterior da empresa.
A perspectiva sobre as tarifas “muda semana a semana”, disse Voskuil. “O primeiro prêmio que esperávamos, uma isenção geral, provavelmente não está nos planos de curto prazo, mas vimos uma aceleração significativa nos acordos comerciais.” Ele se mostra otimista quanto a novos avanços. Ainda assim, a empresa prevê o pagamento de US$ 200 milhões em tarifas neste ano.
No lado positivo, a Hershey registrou um aumento de 6,5% na receita durante o terceiro trimestre em relação ao ano anterior, chegando a US$ 3,18 bilhões, impulsionado pelos aumentos de preços.
Força da receita
As vendas de confeitaria na América do Norte subiram 5,6%, graças a aumentos de preços combinados de 7% para 2024 e 2025. As vendas de snacks salgados na região cresceram 10%, com aumento de 11% no volume. Pretzels da Dot’s, pipoca SkinnyPop e salgadinhos de queijo Pirate’s Booty lideraram o crescimento.
Embora a margem de lucro bruto da Hershey tenha caído para 32,6% no terceiro trimestre, contra 41,3% um ano antes, ainda está bem acima da média do setor de 21%, observa a analista da Morningstar, Erin Lash. Além disso, “a Hershey está empregando táticas cautelosas para atenuar o impacto nas margens, incluindo a busca por economias de custos (redução do tamanho das embalagens) e aumentos cirúrgicos de preços em seu portfólio”, disse ela.
O retorno sobre o capital investido da empresa tem sido, em média, de 23% nos últimos cinco anos, e Lash prevê que ficará entre 20% e 25% nos próximos dez anos.
O aumento do preço do cacau prejudicou as ações, que tiveram um retorno anualizado negativo de 5,2% nos últimos três anos. Mas elas se recuperaram 10,7% no último ano, e tempos melhores podem estar por vir.
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