Empresas que recebem bilhões de dólares em pedidos do governo têm boas chances de sucesso. E é assim que os investidores se sentem em relação à Huntington Ingalls Industries (NYSE: HII).
A HII, maior construtora naval militar dos Estados Unidos, viu suas ações dispararem 53% nos últimos seis meses. O principal fator por trás desse movimento foi a ordem de fevereiro do Presidente Trump para promover o setor naval. Isso significa incentivos fiscais para fabricantes e a criação de um novo escritório de construção naval na Casa Branca.
“A ordem parece consolidar o foco da administração na mão de obra marítima doméstica, cadeias de suprimentos e produção,” escreveu o analista da Goldman Sachs, Noah Poponak, em um comentário. “Isso pode impulsionar as margens da Huntington.”
A margem de lucro operacional da HII totalizou 5,3% no segundo trimestre. Isso não é muito alto. Lucros enormes não fazem parte da equação da HII, mas lucros consistentes sim, e há valor nisso. “Buscamos a durabilidade dos lucros econômicos, não necessariamente sua magnitude,” escreveu o analista da Morningstar, Nicolas Owens.
“Embora a HII obtenha apenas alguns pontos de lucro acima de seu custo de capital, vemos esses retornos como excepcionalmente propensos a persistir por mais de 20 anos.”
Muitas necessidades na área de defesa
Diante dos conflitos geopolíticos que fervilham ao redor do mundo, parece que haverá muita demanda pelos produtos que a HII fabrica. O projeto de orçamento dos EUA aprovado em julho aumentou os gastos com defesa em US$ 150 bilhões para os próximos 10 anos. “Esperamos que a construção naval para a Marinha seja uma prioridade dentro do orçamento de defesa no médio prazo e que a Huntington se beneficie,” disse Poponak.
A HII está envolvida em praticamente todos os projetos importantes de construção naval militar. É a única fornecedora em setores que incluem, por exemplo, porta-aviões. Entre os produtos de defesa, os navios têm o ciclo de vida mais longo. Leva anos para construí-los, e eles podem permanecer em uso por cerca de 50 anos, observa Owens. Isso significa uma fonte de receita longa e estável para a HII.
Os produtos mais importantes da empresa são submarinos com propulsão nuclear e grandes navios de guerra de superfície. Por enquanto, os porta-aviões também são um segmento forte da HII. Mas isso pode não durar, já que a Marinha busca reduzir a concentração de sua força em apenas alguns navios, diz Owens.
Os navios mais famosos da HII incluem o USS Enterprise, o primeiro porta-aviões com propulsão nuclear; os navios de assalto anfíbio da classe America; e os destróieres da classe Arleigh Burke.
Os números dos lucros
A receita da HII subiu 3,5% no segundo trimestre em relação ao ano anterior, totalizando US$ 3,1 bilhões, e o lucro caiu 12%, para US$ 152 milhões. Mas o lucro pode ser volátil de trimestre para trimestre, já que contratos governamentais de longo prazo tornam a empresa vulnerável a problemas como inflação, mão de obra e a cadeia de suprimentos. Pequenos ajustes de cronograma podem causar estragos nos números trimestrais, observou Owens. O lucro do segundo trimestre, na verdade, superou as previsões dos analistas.
A produção da Huntington desacelerou nos últimos trimestres devido à dificuldade de retenção de trabalhadores qualificados em seus estaleiros. Mas o CEO Chris Kastner diz que esse problema está diminuindo, assim como os problemas na cadeia de suprimentos. Ainda assim, no lado da cadeia de suprimentos, “o risco permanece para alguns equipamentos principais,” disse ele na teleconferência de resultados de julho.
Além disso, “os próximos 1 ano e meio serão desafiadores, à medida que fazemos a transição dos navios contratados antes da Covid para nossos novos contratos,” disse Kastner.
Portanto, o mar não estará sempre tranquilo para a HII, mas há bastante vento a seu favor.
O autor possui ações da Hunter Ingalls.
Comentários