A consolidação continua na indústria de artigos esportivos: Dick’s (NYSE: DKS) & Foot Locker (NYSE: FL)
Os anos 90 foram tempos áureos para os varejistas de artigos esportivos. Nova York, por exemplo, tinha uma infinidade de lojas como Sports Authority, Modell’s, Foot Locker (NYSE: FL) e Athlete’s Foot.
Quando eu queria o mesmo par de tênis da Nike (NYSE: NKE) que John McEnroe usava no circuito sênior de tênis, sabia que eles eventualmente entrariam em promoção em alguma dessas lojas.
Mas os tempos mudaram. Os consumidores passaram a recorrer à internet para comprar artigos esportivos, levando ao fechamento de muitas lojas físicas. A Sports Authority desapareceu. Hoje, Dick’s Sporting Goods (NYSE: DKS) e Foot Locker são algumas das únicas com uma presença substancial offline. Dick’s tem mais de 850 lojas na América do Norte, e a Foot Locker tem cerca de 2.400 ao redor do mundo.
O encolhimento massivo do setor parece não fazer sentido. Afinal, pode-se imaginar que artigos esportivos são algo que se quer experimentar antes de comprar. Mas a consolidação da indústria continua em ritmo acelerado.
Dick’s, a maior varejista de artigos esportivos dos EUA, acaba de concordar em comprar a Foot Locker, cujo foco são os tênis, por US$ 2,4 bilhões. A Foot Locker é composta principalmente por lojas menores, localizadas em shoppings, enquanto Dick’s opera grandes lojas de formato “big-box” nos subúrbios.
O dano das tarifas
Ambas as empresas sofreram com as tarifas americanas, que elevaram os preços e reduziram a demanda dos consumidores. Cerca de 97% das roupas e calçados vendidos nos EUA são importados, segundo a American Apparel & Footwear Association (Associação Americana de Vestuário e Calçados).
As ações da Dick’s caíram 8,4% no acumulado do ano até quarta-feira, um dia antes do anúncio da fusão, enquanto a Foot Locker perdeu 41%. Na quinta-feira, as ações da Dick’s despencaram 14%, enquanto as da Foot Locker dispararam 85%.
A Dick’s tem prosperado no longo prazo, com suas ações subindo 613% nos últimos cinco anos, beneficiando-se de seu tamanho e da experiência positiva que oferece aos clientes nas lojas físicas. A Foot Locker, por outro lado, perdeu 50% de seu valor nesse período. A empresa sofreu particularmente quando a Nike decidiu, posteriormente voltou atrás, priorizar as vendas diretas ao consumidor, reduzindo sua dependência de varejistas como a Foot Locker.
Os analistas estão divididos sobre a fusão.
“A grande questão que o mercado precisa avaliar é se o risco de a Dick’s comprar um varejista em dificuldades será mais do que compensado pelo crescimento e pelas sinergias”, escreveu Michael Lasser, um analista do UBS, em um comentário citado pela Barron’s. “O tempo dirá.”
Aspectos positivos da fusão
Por outro lado, a fusão pode dar à Dick’s maior poder de negociação com fornecedores como a Nike, segundo Jonathan Matuszewski, analista da Jefferies, citado pela Women’s Wear Daily. A Nike representa 25% do custo dos produtos vendidos pela Dick’s e 59% do custo da Foot Locker.
“Essa entidade maior também pode obter economias indiretas em compras, melhores termos para publicidade e mídia, além de eficiência nos serviços compartilhados”, afirmou ele. Com a aquisição, a participação da Dick’s no mercado de artigos esportivos aumentaria de 7,7% para 11%.
Por outro lado, a Dick’s agora terá que administrar as marcas de moda streetwear e lifestyle vendidas pela Foot Locker e competir com varejistas de tênis mais ágeis, segundo John Kernan, analista da TD Cowen, citado pela Bloomberg. Ele chamou o negócio de um “erro estratégico” para a Dick’s. “Há inúmeros exemplos de fusões e aquisições destruindo bilhões de dólares em valor desde que começamos a cobrir o setor”, afirmou.
Portanto, é uma questão complexa saber se expandir é realmente o melhor caminho para a Dick’s.
