Adivinhe qual é a ação com melhor desempenho no S&P 500 nos últimos cinco anos. Não é a Nvidia (NASDAQ: NVDA), com um retorno anualizado total de 68%, e não é a Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), com um retorno anualizado de 62%. Não é, sequer, uma empresa de tecnologia.
É uma empresa que fornece serviços mecânicos e elétricos. O segmento mecânico inclui aquecimento, ventilação e ar-condicionado e construção modular industrializada. O segmento elétrico inclui instalação e manutenção de sistemas elétricos.
A empresa é a Comfort Systems USA (NYSE: FIX). Ela tem um impressionante retorno anualizado de 81% em cinco anos e uma capitalização de mercado de US$ 35 bilhões. É conhecida por sua excelência operacional e inovação.
Grande parte do crescimento recente da empresa veio do trabalho em centros de dados, que possuem enormes necessidades de refrigeração e elétricas, entre outras. A Comfort não lista seus clientes, mas todos os grandes construtores/operadores de centros de dados são candidatos prováveis.
A importância do setor de tecnologia
Nos nove meses até 30 de setembro, 42% de sua receita veio do setor de tecnologia, subindo fortemente em relação a 32% um ano antes. “Embora… continuemos a ver boa demanda por manufatura, em muitos casos, as oportunidades dos centros de dados são mais atraentes”, disse o Diretor de Operações Trent McKenna na teleconferência de resultados de 24 de outubro.
A tecnologia responde pela maioria dos novos contratos da Comfort, mas outros setores também estão contribuindo. A indústria farmacêutica constituiu seu maior contrato individual nos últimos dois trimestres. “Há muito trabalho chegando” no setor farmacêutico, disse o CFO William George. Isso consiste, em grande parte, em fábricas de medicamentos planejadas para a costa leste.
A tendência de onshoring (repatriação), em que empresas dos EUA trazem suas operações de manufatura de volta para casa, beneficia a Comfort. As construções responderam por 86% de sua receita no terceiro trimestre, com projetos de novos edifícios representando 61 pontos percentuais do total.
Enquanto isso, a especialização da Comfort em construção modular industrializada proporciona uma vantagem competitiva significativa. Isso resulta em conclusão mais rápida de projetos, melhor controle de qualidade, maior eficiência da mão de obra, margens mais elevadas e atratividade para setores de alto crescimento. A empresa consegue montar sistemas elétricos e de climatização fora do canteiro de obras como se fossem peças de Lego.
Carteira recorde, lucros fortes
Não é de se admirar que a Comfort tenha desfrutado de uma carteira de pedidos recorde de US$ 9,38 bilhões em 30 de setembro. E vê a tendência continuar. “A carteira de pedidos continua robusta, igual à do terceiro trimestre”, disse o CEO Brian Lane. “Ainda há mais oportunidades do que provavelmente podem ser atendidas no mercado no momento. Portanto, não vimos nenhuma desaceleração nas oportunidades.”
A empresa registrou um salto de 35% na receita durante o terceiro trimestre e um aumento de 99% no lucro líquido em relação ao ano anterior. A margem bruta subiu para 24,8% de 21,1%.
A empresa acumulou um caixa de US$ 861 milhões. Isso não é tão ruim, observa o CFO George. “Mas não mudamos nosso pensamento sobre alocação de capital desde 2007”, disse ele. “Vamos usar a maior parte do nosso caixa em aquisições. Continuaremos recomprando nossas ações…, e temos uma postura agressiva em relação a isso quando sentimos que a ação caiu em comparação às nossas perspectivas.”
Portanto, tudo parece promissor para a Comfort. Seu índice preço-lucro projetado está em 33,3, bem acima do índice de 22,4 do S&P 500.
Comentários