Existe uma regra geral que diz que empresas de tecnologia são empolgantes e empresas industriais não são. Mas a Eaton (NYSE: ETN), que fornece equipamentos de gestão de energia, é uma exceção à regra.
A empresa tem 114 anos e tem seu foco direcionado para equipamentos elétricos. Seu portfólio elétrico representa cerca de 70% da receita, vendendo componentes para centros de dados, concessionárias de energia, e edifícios comerciais e residenciais. Seu setor industrial representa 30% da receita e vende componentes para veículos comerciais e de passageiros, além de aeronaves.
As ações da empresa dispararam 272% nos últimos cinco anos, superando gigantes da tecnologia como Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Amazon (NASDAQ: AMZN), Apple (NASDAQ: AAPL), Meta Platforms (NASDAQ: META) e Microsoft (NASDAQ: MSFT).
A Eaton está aproveitando a expansão dos centros de dados e a forte demanda por energia que acompanha esse avanço. Tudo isso impulsionado, é claro, pelo boom da inteligência artificial.
A empresa também se beneficia das tendências de eletrificação e transições para uma energia mais sustentável, incluindo veículos elétricos. Para os VEs, ela fornece tanto componentes automotivos quanto equipamentos para sistemas de recarga. No setor de energia, está investindo na modernização da rede elétrica e em esforços de resiliência.
Crescimento e aquisições de centros de dados
Como é de conhecimento geral, o crescimento dos centros de dados tem sido espetacular. O valor do mercado de centros de dados é estimado em US$ 380 bilhões atualmente, e espera-se que alcance entre US$ 600 bilhões e US$ 700 bilhões até 2030. Quanto à participação da Eaton nesse mercado, ela fornece fontes de alimentação ininterruptas, unidades de distribuição de energia e sistemas de armazenamento de energia, entre outros produtos.
A empresa cresceu principalmente por meio de aquisições ao longo dos anos. Em junho, anunciou um acordo para comprar a britânica Ultra Precision Control Systems por US$ 1,6 bilhão. A Ultra PCS fabrica controles eletrônicos, sensores e produtos de processamento de dados para o setor aeroespacial militar e civil.
Em agosto, a Eaton comprou a Resilient Power Systems dos EUA por um valor não divulgado. Esta última desenvolve soluções energéticas para recarga de VEs, centros de dados, portos e armazenamento de baterias.
As aquisições da Eaton e suas desativações dos negócios de hidráulica e iluminação nos últimos anos “melhoraram os retornos”, escreve o analista da Morningstar, Nicholas Lieb. “A empresa adquiriu companhias em suas áreas de competência principal que contribuem para a sua vasta gama de produtos de classe mundial.”
Ele cita várias áreas de força da Eaton. “Ela fabrica componentes essenciais com engenharia avançada, projetados para resolver os pontos problemáticos dos clientes em áreas vitais da infraestrutura mundial”, disse.
“Uma grande parte dos produtos da Eaton é instalada nas operações dos clientes e precisa ser mantida ou substituída em intervalos definidos, o que tende a gerar margens maiores do que a venda do equipamento em si.”
Não tão tecnológica
Além disso, os avanços tecnológicos são mais lentos nas áreas de produtos da Eaton do que em outros setores. “A empresa está, portanto, amplamente protegida contra a obsolescência, enquanto continua exposta a tendências de crescimento acelerado como IA, automação, e consumo de dados e energia”, disse Lieb.
Diante de tudo isso, não é surpresa que a Eaton tenha lucros sólidos. Sua receita subiu 11% no segundo trimestre em relação ao ano anterior, chegando a US$ 7 bilhões. A receita orgânica cresceu 8%, e o lucro por ação aumentou 1%. Para todo o ano de 2025, a empresa prevê que as vendas orgânicas cresçam entre 8,5% e 9,5%, e o lucro por ação suba 11% no ponto médio da estimativa.
É claro que as ações da Eaton não são baratas. Seu índice preço/lucro projetado é de 27,4, comparado à média de cinco anos de 23,3. O número atual também está bem acima do índice P/L projetado do S&P 500, de 22,2 (que por si só já é historicamente alto).
Portanto, há muita coisa positiva a se dizer sobre a Eaton; a questão é quanto disso já está sendo refletido no preço das ações.
O autor possui ações da Eaton.
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