O BCE corta as taxas e agora pode dar uma pausa

As políticas de taxa de juros da Europa e dos EUA continuam a divergir, o Banco Central Europeu cortou as taxas quatro vezes este ano, enquanto o Federal Reserve não fez nenhuma mudança.

E essa divergência pode continuar. O BCE reduziu sua principal taxa de juros, a facilidade de depósito, em 25 pontos-base nesta quinta-feira. A decisão foi tomada após números decepcionantes de crescimento econômico e inflação.

A economia da zona do euro expandiu somente 0,3% no primeiro trimestre, e a inflação dos preços ao consumidor totalizou 2,2%, próxima da meta de 2% do BCE.

O cenário econômico permanece sombrio. A Alemanha, maior economia da zona, sofre com a dependência excessiva das exportações e a perda de competitividade das empresas de fabricação.

O Fundo Monetário Internacional projeta um crescimento de apenas 0,8% para a zona do euro durante todo o ano de 2025, abaixo dos 1% de 2024. As tarifas dos EUA podem pesar sobre as economias europeias, reduzindo suas exportações para os EUA de automóveis, bens de luxo etc.

Inflação silenciosa

A inflação foi contida pela fraca demanda dentro e fora do país, além da queda nos preços da energia.

É claro que as tarifas podem elevar a inflação na zona do euro, por isso não é nenhuma surpresa que mais de 70% dos economistas pesquisados pela Reuters preveem que o BCE fará uma pausa em seus cortes de taxa em julho. Ainda assim, menos de 30% acreditam que uma redução em junho será a última do banco central.

Dado o atual cenário de inflação na Europa, “é apropriado que, em comparação com o Federal Reserve, o BCE tenha começado a cortar taxas mais cedo, mais rápido e provavelmente de forma mais profunda este ano”, disse François Villeroy de Galhau, membro francês do Conselho do BCE, à Bloomberg.

Nos EUA, a expectativa é que a incerteza sobre o impacto das tarifas sobre o crescimento e a inflação deve manter o Fed em espera por meses – pelo menos até setembro, de acordo com a indicação das posições dos contratos futuros de juros. Nesse momento então as expectativas apontam que poderá haver cortes nas taxas, presumivelmente devido à fraqueza econômica gerada pelas tarifas.

Assim, a política monetária desalinhada entre o BCE e o Fed pode continuar.