Comcast (NYSE: CMCSA) enfrenta vários problemas
Quando a Comcast (NYSE: CMCSA) divulgou seu último relatório de ganhos em 30 de janeiro, o CEO Brian Roberts parecia extasiado.
“Tivemos o melhor desempenho financeiro nos 60 anos de história da nossa empresa, com receita, EBITDA e EPS recordes, além de um fluxo de caixa livre significativo,” disse ele.
Mas os operadores e investidores pensaram o contrário: eles derrubaram as ações em 11% naquele dia, embora a empresa tenha recuperado cerca de metade dessa perda desde então. E os operadores e investidores parecem ter bons motivos.
Os problemas da Comcast
A empresa, de fato, enfrenta alguns problemas consideráveis, por isso teve um retorno negativo de suas ações nos últimos períodos de um, três e cinco anos.
Os negócios da Comcast incluem um serviço de banda larga (o maior do país, com 31,8 milhões de assinantes); a rede de TV aberta NBC; os canais a cabo CNBC, MSNBC e Bravo; a Universal Pictures, os parques temáticos da Universal; a operadora de TV via satélite europeia Sky; e o serviço de streaming Peacock.
Ela liderou o avanço das ofertas de serviços de cabo e Internet no início deste século.
No entanto, a receita da Comcast aumentou apenas 1,8% no ano passado e o fluxo de caixa livre caiu 3,2%. Enquanto ela tem perdido clientes de banda larga há anos, os espectadores de TV cancelam seu serviço de TV a cabo e as operadoras de telecomunicações como AT&T e Verizon oferecem forte concorrência na oferta de serviços de Internet.
A Comcast perdeu um total de 139.000 clientes no quarto trimestre, e os analistas concordam que os números vão piorar antes de melhorar.
Enquanto isso, muitos dizem que o Peacock é um fraco concorrente para Netflix e Disney, oferecendo programação sem graça e sem um plano coerente. O Peacock tem apenas 36 milhões de clientes em comparação com mais de 300 milhões da Netflix.
“O esforço para construir o serviço Peacock para substituir a receita perdida da TV tradicional tem se desenvolvido lentamente, criando incerteza em torno das perspectivas de longo prazo para o negócio,” escreveu o analista da Morningstar Michael Hodel.
Os pontos fortes da Comcast
Entretanto, nem tudo são más notícias para a Comcast. Seus parques de diversões têm um forte potencial, dizem muitos especialistas. Esses são “ativos subestimados” que geraram $3 bilhões de EBITDA no ano passado e podem valer mais de $40 bilhões, diz Andrew Bary da Barron’s.
E o serviço de banda larga gera um bom dinheiro, com a receita da banda larga doméstica totalizando $6,5 bilhões no quarto trimestre.
A Comcast disse em novembro que considerará a separação de algumas de suas redes de TV a cabo este ano, incluindo USA Networks, CNBC e MSNBC. Isso reduziria o foco da empresa e a livraria de alguns ativos de crescimento lento. Mas não está claro se o CEO da Comcast e principal acionista, Brian Roberts, aprova a ideia.
Rumores surgem, de vez em quando, que a Comcast pode se fundir com a Warner Bros. ou a Charter Communications, o segundo maior provedor de banda larga dos EUA. Mas a Comcast já afirmou que não tem interesse.
Em qualquer caso, as ações caíram para níveis em que podem estar subvalorizadas. Elas são negociadas a 8,3 vezes os lucros futuros, abaixo da razão da Charter de 9,5 e da média de cinco anos da própria Comcast de 11,8, de acordo com a Morningstar. O S&P 500 como um todo era negociado a 22,6 vezes os lucros futuros em 21 de fevereiro, de acordo com a Birinyi Associates.
Portanto, a Comcast parece estar danificada, mas talvez não esteja permanentemente quebrada.
Nota: O autor possui ações da Comcast.
