Investidor faz retirada gigantesca da BlackRock; (NYSE: BLK) foi por causa do dólar?

O mundo dos investimentos ficou agitado esta semana com a notícia de que um cliente institucional asiático fez uma retirada de US$ 52 bilhões da BlackRock (NYSE: BLK), a maior gestora de recursos do mundo.

O movimento ocorreu nos investimentos de índice com taxas mais baixas, principalmente de renda fixa. O investidor não foi identificado. Mas com um movimento tão grande, pode ter sido um banco central.

De qualquer forma, todos estão se perguntando por que o investidor se desfez desses títulos. Ninguém sabe ao certo, é claro. Mas, há várias possibilidades.

Pode ser que o investidor tenha tido necessidade de caixa, e os títulos dos EUA estão entre os ativos mais fáceis de vender, dada a enorme liquidez do mercado. Também pode ser que o investidor tenha perdido o interesse nos títulos dos EUA. As taxas de juros de longo prazo têm subido recentemente, tornando os títulos menos valiosos. E elas podem continuar subindo, dado o enorme peso da dívida dos EUA. A dívida do governo dos EUA totaliza US$ 36 trilhões, mais de 100% do PIB.

À luz da dívida e da confusão em torno das tarifas dos EUA, alguns especialistas especularam que os títulos do Tesouro dos EUA perderão seu status como um ativo que é o porto-seguro mundial. Mas outras nações também têm que enfrentar dívidas enormes, incluindo China e Japão. E a menos que as tarifas levem a um colapso econômico global, o que agora parece improvável, o status exaltado dos títulos do Tesouro provavelmente permanecerá como está.

Pouca alternativa aos títulos do Tesouro; e quanto ao dólar?

Apesar do enorme peso da dívida dos EUA, não parece haver uma alternativa aos títulos do Tesouro para segurança dos investidores. A Europa não tem uma política fiscal coordenada, e seu mercado de títulos não é tão profundo quanto o dos EUA.

O mercado de renda fixa da China é controlado pelo governo, o que reduz sua atratividade. E a economia do Japão tem estado na maior parte dos últimos 35 anos em apuros, então é improvável que se torne um porto-seguro.

Outra possível razão para uma venda de renda fixa tão grande pelo investidor pode ser a fraqueza do dólar. Um dólar em queda reduz o valor dos rendimentos dos títulos dos EUA quando convertidos em moeda estrangeira.

O índice Bloomberg Dollar Spot caiu 8,5% no decorrer do último ano. Isso pode não parecer muito, mas moedas são, geralmente, muito mais estáveis do que ações. O dólar caiu mais na primeira metade deste ano do que em qualquer período semelhante desde 1973.

O medo das consequências das tarifas e a explosão da dívida dos EUA empurraram o dólar para baixo. Se continuar caindo, talvez isso provoque mais vendas de títulos dos EUA. Mas lembre-se de que é muito difícil prever o caminho do dólar. Não há garantia de que o dólar continuará caindo. E mesmo que continue, não há garantia de que isso levaria investidores estrangeiros a vender títulos.

Em relação a esse assunto, o desafio é maior em formular as perguntas do que em ter as respostas.