Mesmo com toda a sua força, as ações da Blackstone estão abaixo da KKR e da Apollo
Os profissionais de investimento geralmente citam a Blackstone (NYSE: BX) como o padrão-ouro para gestores de ativos alternativos. Ela prosperou em todos os quatro segmentos de negócios em que atua: capital privado (private equity), imóveis, crédito e seguros e investimentos em ativos diversificados.
No entanto, os retornos das ações da Blackstone ficaram atrás dos seus principais concorrentes, KKR (NYSE: KKR) e Apollo Global Management (NYSE: APO). Isso é verdade a curto e longo prazo.
Os retornos anualizados da Blackstone nos últimos períodos de um, três, cinco e 10 anos foram de 43%, 12%, 24% e 19%, de acordo com a Morningstar. Isso se compara a 63%, 29%, 36% e 20% para KKR. E se compara a 60%, 34%, 30% e 22% para a Apollo.
Isso levanta a questão de por que a Blackstone teve um desempenho inferior ao de seus semelhantes. Em uma palavra, a resposta parece ser diversificação.
Foco mais concentrado da KKR e da Apollo
Blackstone é mais diversificada do que a KKR, que é conhecida particularmente por se concentrar em capital privado. Essa dedicação valeu a pena nos últimos anos. A empresa tinha US$ 195 bilhões em ativos de capital privado sob sua gestão até 31 de dezembro, vindo de US$ 81 bilhões em 2018.
E a Blackstone também é mais diversificada do que a Apollo, que teve um enorme sucesso com seus investimentos em crédito nos últimos anos. As taxas de gerenciamento de crédito da Apollo saltaram 20% no ano passado, para US$ 2 bilhões.
Assim, em comparação, a KKR e a Apollo se beneficiaram de seu foco mais direcionado, enquanto a Blackstone foi sobrecarregada por suas atividades variadas. Entre essas atividades se inclui o Blackstone Real Estate Income Trust, que teve que limitar as retiradas de investidores entre 2022 e 24, após a queda dos valores dos imóveis.
A maioria dos especialistas em investimentos recomenda a construção de um portfólio diversificado. Isso permite que você participe dos ganhos de qualquer setor de mercado que se valorize e evita grandes perdas em qualquer setor que tenha queda.
Mas, assim como a diversificação pode limitar suas perdas, ela também pode limitar seus ganhos. Essa então é a compensação que você obtém ao investir na Blackstone.
