A maioria de nós provavelmente nunca pensou muito na possibilidade de investir em torres de celular. Mas elas podem fornecer receita constante, atuando como cobradoras de pedágio para a transmissão de dados, quase como os oleodutos no setor de energia.
As antenas nas torres transmitem dados e sinais de voz para operadoras de telecomunicações como AT&T (NYSE: T), Verizon (NYSE: VZ) e T-Mobile US (NASDAQ: TMUS). Estas pagam aluguel às empresas proprietárias das torres, que por sua vez arrendam o terreno onde as torres estão instaladas. As operadoras geralmente têm contratos de vários anos com aumentos anuais pelo aluguel do espaço nas torres.
A American Tower (NYSE: AMT) é a maior proprietária de torres dos EUA, com mais de 149.000 ao redor do mundo. Ela também possui um próspero negócio de centros de dados, que representa 10% da sua receita.
Geograficamente, os EUA e o Canadá representam 50% da receita (quase toda proveniente dos EUA), América Latina 16%; África, Ásia e Pacífico 14%; e Europa 9% (a receita de centros de dados representa os outros 10%). O Brasil é o principal mercado na América Latina, a Índia lidera na Ásia e a Alemanha na Europa. A AMT tem uma capitalização de mercado de US$ 85 bilhões.
O tema predominante para a American Tower e seus dois concorrentes, Crown Castle (NYSE: CCI) e SBA Communications (NASDAQ: SBAC), é a contínua explosão da transmissão de voz e dados. Isso inclui também a implantação da tecnologia 5G.
Um grande volume de dados
O volume global de dados criados deve atingir 181 zettabytes até o final deste ano, acima dos 149 zettabytes do ano passado e dos 64 zettabytes em 2020, segundo a Statista.
Portanto, não é nenhuma surpresa que a receita da AMT tenha aumentado 7,7% no terceiro trimestre em relação ao ano anterior, para US$ 2,7 bilhões. Seu lucro disparou 216,9%, para US$ 913 milhões, embora o aumento tenha sido principalmente devido a perdas cambiais no ano anterior.
A receita de serviços quase dobrou, indicando que as operadoras dos EUA estão intensificando o planejamento de novas estações, observa o analista da Morningstar Michael Hodel. A receita de centros de dados subiu 14%, e ele espera que esse crescimento acelere em 2026, com o aumento da capacidade operacional. A margem de lucro bruto foi de 75% no terceiro trimestre.
A empresa elevou os pontos médios de sua projeção para todo o ano de 2025 em relação à receita de propriedades, fundos ajustados de operações (uma métrica chave para fundos de investimento imobiliário como a AMT) e lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
As oportunidades de crescimento são mais fortes no exterior, dizem os analistas. “Muitos mercados internacionais, especialmente na África, ainda estão avançando com o 4G”, aponta Hodel. “O investimento contínuo em novas tecnologias, em meio ao consumo crescente de dados, deve continuar impulsionando o crescimento internacional. Os mercados internacionais, no entanto, adicionam riscos, especialmente durante períodos de consolidação de operadoras.”
Estável como sempre
Para a American Tower e para o setor como um todo, ele vê um crescimento estável, mas não explosivo. “A continuidade da expansão do 5G pelas operadoras e o aumento da densidade das redes devem impulsionar o crescimento nos próximos anos”, disse Hodel.
“Mas esperamos que o crescimento da receita desacelere em relação à década passada. As operadoras já implantaram grande parte do espectro que compraram no início dos anos 2020, e não acreditamos que novos leilões impulsionem outro aumento na demanda no futuro próximo.”
Enquanto isso, graças ao crescimento acelerado da receita, a American Tower tem aumentado seu dividendo a cada ano desde que começou a pagá-lo em 2011. O rendimento de dividendo projetado é de 3,8%.
Mas isso não ajudou o preço das ações da empresa recentemente. Desde 31 de dezembro de 2021, ele caiu 39%. A queda acontece após uma ascensão acentuada de quase 400% nos 10 anos anteriores, quando a empresa se expandiu mais rapidamente.
Olhando para o futuro, um crescimento moderado parece mais provável, mas nada é garantido.
O autor possui ações da American Tower
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