Os mercados financeiros estão empolgados com os planos das principais empresas de tecnologia de gastar centenas de bilhões de dólares este ano em infraestrutura para inteligência artificial.
Amazon (NASDAQ: AMZN), Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Microsoft (NASDAQ: MSFT) e Meta Platforms (NASDAQ: META) anunciaram nos últimos dias que destinarão este ano, juntas, até US$ 670 bilhões em investimentos de capital. Isso irá principalmente para o desenvolvimento de centros de dados, que serão utilizados para funções de IA.
A divisão é de 200 bilhões de dólares para a Amazon, 185 bilhões para a Alphabet, 150 bilhões para a Microsoft e 135 bilhões para a Meta.
São números impressionantes. O total combinado representa 2,1% do PIB dos EUA. Essa é a segunda maior proporção para um projeto de investimento de capital na história dos EUA, segundo o The Wall Street Journal. A compra da Louisiana em 1803, que dobrou o tamanho do país, ocupa o primeiro lugar com 3% do PIB.
A questão para os investidores agora é se todos esses gastos são algo positivo para os gigantes da tecnologia. Quase todos concordam que a IA será revolucionária para a sociedade. Mas não está claro o quão lucrativo isso será para as quatro gigantes. Elas podem ganhar bilhões e bilhões de lucro com a onda da IA a longo prazo, mas isso não é garantido.
Choque de fluxo de caixa
Uma coisa é certa: o fluxo de caixa das empresas sofrerá um impacto este ano. Isso já começou no ano passado, quando o fluxo de caixa livre das quatro gigantes foi de US$ 200 bilhões, uma queda em relação aos US$ 237 bilhões de 2024.
Analistas dizem que a Amazon pode registrar um fluxo de caixa livre negativo este ano de cerca de US$ 23 bilhões, segundo a CNBC. A Pivotal Research prevê que o fluxo de caixa livre da Alphabet despenque quase 90% este ano, chegando a 8,2 bilhões de dólares. A meta também pode ter uma queda de 90%, segundo analistas do Barclays.
As perspectivas são melhores para a Microsoft: uma queda de 28%, estimada pela Barclays, segundo a CNBC. A Microsoft poderia se sair melhor porque possui muitos produtos gerando grande fluxo de caixa, como Office 365, Windows e Azure.
Risco de endividamento?
Outro ponto negativo do investimento pesado é que ele provavelmente exigirá que as empresas contraiam dívidas e emitam mais ações. A Alphabet já vendeu quase 32 bilhões de dólares em títulos em menos de 24 horas esta semana.
A demanda pelas ações era voraz. Incluiu os primeiros títulos centenários da indústria de tecnologia desde 1997, o coração do boom das empresas ponto-com, segundo a Bloomberg. O apetite dos investidores também pode ser forte por títulos de outros gigantes da tecnologia, considerando sua saúde financeira robusta até agora.
Mas, no mercado de ações, os investidores têm reagido mal aos planos de gastos dos pilares da tecnologia na maior parte dos casos. Desde 27 de janeiro, antes das notícias sobre esse investimento em infraestrutura, as ações da Microsoft caíram 11%, a Amazon 12% e a Alphabet 4%. A Meta subiu 0,5%.
Nada disso prevê o futuro, é claro. A IA pode ser uma fonte de lucros explosivos para as quatro gigantes, fazendo, no futuro, os gastos parecerem triviais. As empresas obviamente têm um histórico de enorme sucesso financeiro. Portanto, o que virá a seguir ainda é uma incógnita.
Nota: O autor possui ações das quatro empresas.
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