Le Vietnam sert de signal d’alarme tarifaire, sous les yeux inquiets de Nike (NYSE : NKE) et Lululemon (NASDAQ : LULU)

Le Vietnam a passé des années à se positionner comme un centre de fabrication clé pour les entreprises américaines cherchant à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement vers des pays perçus comme présentant moins de risques géopolitiques. Mais aujourd’hui, il lutte pour sa survie après avoir été frappé, plus tôt ce mois-ci, par l’un des taux de « droits de douane réciproques » initiaux les plus élevés imposés par les États-Unis. Les actions de grandes marques de vêtements de sport comme Nike (NYSE : NKE), Lululemon Athletica (NASDAQ : LULU) et On Holding (NYSE : ONON) sont suspendues à l’issue des négociations.

Ce pays d’Asie du Sud-Est représente 29,8 % de toutes les chaussures importées aux États-Unis, ce qui signifie que toutes ces baskets prisées par les consommateurs américains pourraient coûter plus cher, à moins que les autorités vietnamiennes ne parviennent à conclure un accord avec l’administration du président Donald Trump. Elles disposent désormais de 90 jours pour y parvenir, après l’annonce d’une pause mercredi.

« Le Vietnam est prêt à négocier avec les États-Unis pour parvenir à un accord bilatéral », a déclaré le gouvernement vietnamien dans un communiqué publié après l’annonce des droits de douane le 2 avril. Le pays a choisi le dialogue plutôt que la rétorsion, s’engageant à résoudre les différends commerciaux non tarifaires liés à la politique monétaire et aux taux de change. Le Secrétaire général To Lam a été l’un des premiers dirigeants à discuter du sujet avec Trump, affirmant que le Vietnam était prêt à aller jusqu’à des droits de douane à 0 % si les États-Unis en faisaient de même.

Alors que d’autres pays comme l’Argentine cherchent également à conclure des accords de libre-échange avec les États-Unis, les progrès — ou leur absence — du Vietnam dans les semaines à venir auront probablement un impact plus immédiat sur de nombreuses grandes entreprises américaines qui développent leurs capacités de production dans le pays depuis des années. Nike — déjà en difficulté pour relancer son activité — fabrique 95 % de ses chaussures au Vietnam, en Chine et en Indonésie, et ne peut pas modifier cela du jour au lendemain. Le cours de son action a chuté jusqu’à 18 % au cours de la semaine mouvementée passée, avant de rebondir de 11 % après l’annonce du moratoire.

Les marchés boursiers au gré des vents tarifaires

Lululemon — qui fabrique près de 90 % de ses produits au Vietnam, au Cambodge, au Sri Lanka, en Indonésie et au Bangladesh — a également connu une semaine volatile, avec une baisse de 12 % de son action suivie d’un léger rebond. On Holding, fabricant de la marque populaire On Running, a atteint un pic mensuel mercredi, ce qui suggère que le marché espère un accord. Les entreprises peuvent toujours chercher à développer leur production aux États-Unis, mais cela prend des années et implique des coûts de main-d’œuvre plus élevés. Par exemple, une paire de chaussures de running « Made in America » de New Balance peut coûter près de 200 dollars, contre moitié moins pour des modèles importés.

« Nous sommes prêts à coopérer avec nos alliés et avec nos partenaires commerciaux qui n’ont pas riposté », a déclaré mercredi le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, ajoutant que des discussions pour des accords « sur mesure » avaient déjà été entamées avec 75 pays. « Ce n’était pas un message difficile : ne ripostez pas, et tout se passera bien. »

« Nous avons une réunion avec le Vietnam aujourd’hui », a poursuivi Bessent. « Et nous avons l’un des plus grands déficits commerciaux avec eux, donc j’espère que cela évoluera dans le bon sens. »

La course du Vietnam pour entamer des discussions avec les responsables américains montre à quel point sa survie économique est en jeu. Les États-Unis représentent en effet près d’un tiers de ses exportations — un marché que le pays ne peut tout simplement pas se permettre de perdre. Son ton conciliant, combiné à son important excédent commercial, signifie que les prochaines discussions avec Washington donneront un aperçu précieux de la stratégie commerciale américaine plus globale. Si les États-Unis veulent vraiment conclure des accords, le Vietnam semble être l’un des points de départ les plus sûrs. En revanche, si les négociations échouent, cela pourrait annoncer des difficultés à venir pour d’autres pays — et pour toutes les entreprises qui retiennent actuellement leur souffle.