Les six derniers mois ont été favorables aux banques, dans un contexte de baisse des taux d’intérêt et de croissance économique résiliente. L’indice KBW Nasdaq Bank a progressé de 17 % sur cette période.
U.S. Bancorp (NYSE : USB), la plus grande banque régionale du pays et la septième au total, s’est particulièrement distinguée. Son action a bondi de 26 % au cours des six derniers mois. Elle affiche une longue tradition de bénéfices solides.
« Bien que certaines banques régionales concurrentes aient rattrapé leur retard en matière de taille et de rentabilité, nous apprécions toujours la part plus importante des revenus issus de commissions, peu gourmands en capital », écrit Maoyuan Chen, analyste chez Morningstar.
« La banque dispose d’un mélange unique d’activités génératrices de commissions, notamment les paiements, le corporate trust, la gestion de patrimoine et le crédit hypothécaire, ce qui la distingue de la plupart de ses homologues régionales. » Le corporate trust consiste à gérer des actifs pour des clients entreprises, en particulier dans le cadre d’émissions de dette ou d’actions.
Chiffre d’affaires record
U.S. Bancorp a généré un chiffre d’affaires record de 28,7 milliards de dollars l’an dernier, en hausse de 4,4 % par rapport à 2024. Cela inclut une progression de 7,8 % des revenus de commissions, signe que ces activités sont en plein essor. Le bénéfice net ajusté a grimpé de 14,6 %. Pour 2026, la banque prévoit une croissance du chiffre d’affaires total comprise entre 4 % et 6 %.
Le ratio d’efficacité de l’entreprise s’est amélioré, passant de 62,3 % en 2024 à 58,6 % l’an dernier. Ce ratio correspond aux charges hors intérêts divisées par les revenus. Il mesure donc le montant des dépenses nécessaires pour générer 1 dollar de revenu : plus il est faible, mieux c’est. Selon Chen, U.S. Bancorp devrait continuer à afficher un ratio inférieur à celui de ses concurrents.
Cela s’explique par d’importants investissements technologiques, une large part du marché des dépôts, des opérations simplifiées par segment, ainsi que par l’étendue de son offre de produits et de ses capacités de distribution.
L’excellente efficacité opérationnelle de U.S. Bancorp, combinée à une base de dépôts à faible coût et à une politique de crédit prudente, lui confère des avantages en matière de coûts, souligne Chen.
Une gestion prudente du crédit
L’analyste de Deutsche Bank Matt O’Connor met également en avant les compétences de la banque en matière d’octroi de crédit. « USB s’est toujours targuée d’une solide gestion du risque de crédit, et les performances de ces dernières années confirment que la volatilité de son portefeuille de crédits est faible », écrit-il, cité par CNBC.
L’entreprise développe par ailleurs ses activités. Le mois dernier, elle a accepté d’acquérir la banque d’investissement BTIG pour 1 milliard de dollars. U.S. Bancorp a développé son activité de marchés de capitaux au cours des 15 dernières années pour atteindre 1,4 milliard de dollars de revenus annualisés, principalement dans les titres à revenu fixe, rapporte Bloomberg. BTIG devait générer environ 750 millions de dollars de revenus nets ajustés en 2025.
« Historiquement, U.S. Bancorp était moins exposée aux commissions de banque d’investissement et aux revenus de trading que certaines autres banques régionales », indique Chen. « Cette acquisition complémentaire montre la volonté de la banque d’accroître son exposition à ces sources de revenus liées aux marchés de capitaux. »
L’an dernier, U.S. Bancorp a créé une division dédiée aux actifs numériques et aux transferts d’argent, incluant son propre stablecoin. L’entreprise « a mené avec succès un projet pilote permettant des transactions transfrontalières en stablecoin » au quatrième trimestre, a-t-elle indiqué. Reste à voir si les cryptomonnaies deviendront une source significative de profits pour la banque.
Dans l’ensemble, l’avenir semble prometteur pour U.S. Bancorp.
L’auteur détient des actions de U.S. Bancorp.
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