Berkshire Hathaway (NYSE : BRK) de Warren Buffett mise sur Constellation Brands (NYSE : STZ)

Berkshire Hathaway (NYSE : BRK), le conglomérat d’investissement dirigé par Warren Buffett, opte généralement pour des investissements axés sur la valeur.

C’est certainement le cas avec le géant des boissons alcoolisées Constellation Brands (NYSE : STZ), dont Berkshire a acheté des actions au quatrième trimestre : 5,6 millions d’actions, d’une valeur de 1,2 milliard de dollars à la fin de l’année. Il convient de noter que Buffett ne s’implique généralement pas personnellement dans des investissements d’une taille aussi modeste.

Constellation, qui détient les droits de distribution aux États-Unis pour les bières mexicaines Corona et Modelo, affiche un ratio prix/bénéfice prévisionnel (PER) de 10,92, bien inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 19,24, selon Morningstar. De plus, l’action se négocie avec une décote de 30 % par rapport aux grandes valeurs de consommation courante, d’après les analystes de Barclays.

Facteurs de préoccupation

La valorisation déprimée de l’action s’explique par une baisse de 32 % au cours des trois derniers mois. Constellation fait face à plusieurs problèmes :

• Baisse de la demande des consommateurs pour l’alcool : Les ventes d’alcool ont chuté de 1 % l’an dernier, atteignant 112 milliards de dollars, selon NielsenIQ, cité par Barron’s. Le volume a encore plus baissé, affectant la bière, les spiritueux et le vin. Les statistiques montrent que la consommation a particulièrement diminué chez les jeunes adultes, un segment clé pour la bière. Cette dernière représente 86 % des revenus de Constellation, le reste provenant du vin et des spiritueux.
  
• Avertissements sanitaires : Le chirurgien général des États-Unis a appelé à apposer des avertissements sur les emballages d’alcool, soulignant que la consommation de cette substance peut favoriser le développement du cancer.
  
• Menace de tarifs douaniers : Donald Trump a menacé d’imposer un tarif de 25 % sur tous les produits mexicains exportés vers les États-Unis.
  
• Baisse des bénéfices : Le chiffre d’affaires de Constellation est resté stable au dernier trimestre clos le 31 décembre. Les ventes de bière ont augmenté de 3 % mais les ventes de vin et spiritueux ont chuté de 14 %. De plus, la direction a révisé à la baisse ses prévisions de bénéfices.
  

En conséquence, les analystes ont réduit leurs estimations pour le cours de l’action : Morningstar évalue désormais la juste valeur du titre à 274 $, contre 291 $ avant la publication des résultats. L’action s’échangeait à 170 $ mardi, ce qui suggère que Morningstar la considère comme fortement sous-évaluée.

Les analystes soulignent que Constellation domine le marché américain de la bière avec une part de volume supérieure à 60 %, possède une marque respectée et entretient des relations solides avec ses distributeurs. De plus, Modelo est la bière la plus vendue aux États-Unis.

D’autres analystes partagent cet avis. « Nous avons du mal à comprendre une décote de 30 % par rapport aux grandes valeurs de consommation alors que nous anticipons une croissance du bénéfice par action de 6 % en 2025, même avec des tendances déprimées dans la catégorie bière », écrivent les analystes de Barclays.

Peut-être que Berkshire Hathaway a flairé la bonne affaire.

L’auteur détient des actions de Berkshire Hathaway.