Sherwin-Williams (NYSE : SHW) brille malgré le ralentissement de l’immobilier

Les ralentissements du marché immobilier ne sont généralement pas favorables aux fabricants de peinture. Moins de personnes achètent des maisons à repeindre, et les propriétaires actuels peuvent être peu enclins à refaire leur décoration.

Mais ce n’est pas le cas de Sherwin-Williams (NYSE : SHW) durant le ralentissement immobilier actuel. Fondée en 1866, l’entreprise est le plus grand fabricant de peintures et de revêtements au monde en termes de chiffre d’affaires. Elle possède plus de 5 000 magasins.

L’action de l’entreprise a progressé de 9,5 % au cours de la dernière année, légèrement au-dessus de la hausse de 9,3 % de l’indice S&P 500. (Cela dit, le titre Sherwin-Williams a chuté de 7 % la semaine dernière après une dégradation de sa note par Citigroup.)

Parmi les atouts de l’entreprise, on peut commencer par la qualité de ses peintures, ce qui explique en partie sa longévité de près de 160 ans.

« Marque la plus fiable »

« Sherwin-Williams est l’une des marques les plus fiables dans le secteur de la peinture résidentielle, produisant des peintures de haute qualité vendues à des prix premium », écrit Spencer Liberman, analyste chez Morningstar.

« Sa peinture est bien connue dans le secteur pour ses caractéristiques appréciées : pouvoir couvrant (moins de couches nécessaires), durabilité (plus longue tenue), temps de durcissement (attente réduite) et facilité d’application. » Le temps de durcissement correspond à la durée nécessaire pour qu’une peinture durcisse complètement, et non simplement qu’elle sèche.

La présence étendue des magasins Sherwin-Williams facilite la vie des peintres professionnels. L’entreprise a ouvert 95 nouveaux magasins l’an dernier. Pour les bricoleurs, ses produits sont également vendus grâce à un accord exclusif avec Lowe’s (NYSE : LOW) et chez Menards, la troisième plus grande chaîne de bricolage aux États-Unis.

Du côté des professionnels, Sherwin-Williams tire avantage du fait qu’ils privilégient la qualité, la facilité d’utilisation et la disponibilité plutôt que le prix, selon Liberman. En effet, la main-d’œuvre représente 80 à 90 % de leurs coûts, contre seulement 10 à 20 % pour les matériaux. Ils sont donc prêts à payer plus cher pour la peinture Sherwin.

Impact limité des droits de douane

L’entreprise est également peu exposée aux droits de douane. « Environ 80 % de notre chiffre d’affaires consolidé provient des États-Unis, avec moins de 2 % en Chine », a déclaré la PDG Heidi Petz lors de l’appel aux résultats d’avril.

« De plus, la grande majorité de nos matières premières est approvisionnée dans la région où nous fabriquons. Lorsqu’il y a des perturbations, cela représente une excellente occasion de montrer ce qui rend Sherwin-Williams si unique. »

Sherwin-Williams semble donc offrir un tableau plutôt flatteur pour l’instant. « Bien que le marché final reste faible, Sherwin a démontré sa capacité à préserver ses marges et à gagner des parts de marché », a déclaré Joseph Ghio, analyste chez Williams Jones Wealth Management, au magazine Barron’s.

Mais il faut garder en tête que l’entreprise n’est pas totalement à l’abri du marasme immobilier. Son chiffre d’affaires a reculé de 1,1 % au premier trimestre par rapport à l’année précédente. Rien ne garantit que Sherwin continuera de bien performer ni que son action continuera de grimper.