Lorsque vous entendez parler de nuisibles envahissants comme les rats, les cafards, les fourmis, les punaises de lit et les termites, votre première pensée peut être : « beurk ! »
Mais pour les deux principales entreprises de lutte antiparasitaire, Rentokil Initial (NYSE : RTO) et Rollins (NYSE : ROL), ces créatures répugnantes signifient de l’argent. La première détient une part de marché de 30 % aux États-Unis, et la seconde 24 %. Le reste du marché est fragmenté entre de petits acteurs.
La taille des deux entreprises leur donne un avantage en termes de coûts. Cela s’explique par le fait qu’elles disposent de réseaux locaux d’intervention denses, ce qui leur permet de répartir les coûts sur une base de revenus plus large et ainsi d’augmenter leurs marges bénéficiaires.
La demande pour les services de lutte antiparasitaire est bien sûr largement constante. Qui veut voir des rats courir dans sa chambre, son bureau ou la cuisine d’un restaurant ? Plusieurs tendances stimulent également le secteur, notamment les préoccupations croissantes des consommateurs en matière de santé, la hausse des températures mondiales qui prolonge les saisons des nuisibles, l’urbanisation et la préférence pour les services d’extermination plutôt que pour les solutions à faire soi-même, note l’analyste de Morningstar Ben Slupecki.
Rentokil et Rollins se développent tous deux par des acquisitions complémentaires, la première en réalisant 40 à 50 par an et la seconde 30 à 40. Ces acquisitions permettent aux entreprises d’augmenter la densité de leurs tournées dans leurs marchés régionaux, souligne Slupecki. Bien que la plupart des coûts soient fixes, ils sont principalement engagés au niveau local.
En créant des échelles régionales, les entreprises peuvent ajouter un nouveau client à une tournée existante sans supporter de coûts fixes supplémentaires. « C’est essentiel pour la stratégie [des entreprises] et pour l’expansion continue de leurs marges », a déclaré Slupecki.
Rollins a surpassé Rentokil en termes de marges bénéficiaires au cours des 15 dernières années, la première ayant enregistré une augmentation de 7 points de pourcentage de sa marge opérationnelle, contre 2 points pour la seconde.
Rollins a bénéficié de son Branch Operating Support System (BOSS). Cette plateforme technologique agit comme un système nerveux central pour les agences de Rollins, conçue pour améliorer l’efficacité du service, réduire les coûts et améliorer l’expérience client.
Pendant ce temps, Rentokil a souffert d’une mauvaise intégration de Terminix, qu’elle a acheté en 2022 pour 6,7 milliards de dollars. Par exemple, les deux entreprises disposent encore de systèmes opérationnels de back-office distincts pour de nombreuses agences en Amérique du Nord.
Rollins bénéficie également d’une plus grande notoriété de marque aux États-Unis avec Orkin que Rentokil avec Terminix. Selon Slupecki, la moitié des nouveaux clients d’Orkin ne considèrent pas un concurrent lors de leur achat. Mais Rentokil n’atteint pas ce niveau, comme le montrent ses difficultés commerciales après l’acquisition de Terminix, a-t-il indiqué.
L’action Rollins a généré un rendement total annualisé de 19,4 % au cours des trois dernières années, contre seulement 2,9 % pour Rentokil. Mais cette dernière revient en force. Elle a progressé de 43,3 % au cours des 12 derniers mois, bien au-delà du rendement de 14,07 % de Rollins.
Rentokil a enregistré une croissance organique de 2,6 % en 2025. Le bénéfice opérationnel ajusté a augmenté de 5,4 %, grâce aux initiatives d’efficacité des coûts en Amérique du Nord. « Un processus de données plus rationalisé facilite l’accès des employés aux données clients, ce qui, combiné aux agences satellites, a amélioré la génération de prospects », a déclaré Slupecki.
Le chiffre d’affaires organique de Rollins a augmenté de 6,9 % l’an dernier, et le résultat opérationnel ajusté a progressé de 11,4 %.
Les deux entreprises ont un avenir prometteur, selon Slupecki. « Bien que Rollins soit bien positionnée pour générer une croissance du chiffre d’affaires à moyen terme, le marché surestime ses chances de devenir l’unique acteur dominant dans le secteur de la lutte antiparasitaire », a-t-il déclaré. « Nous nous attendons à ce que Rentokil retrouve son élan et réaffirme sa position concurrentielle. »
Ainsi, le secteur de l’extermination des nuisibles a de beaux jours devant lui.
L’auteur détient des actions de Rentokil.
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