Bill Demchak, directeur général de PNC Financial Services (NYSE : PNC), ne manque certainement pas d’ambition.
Son objectif : faire croître les actifs de la huitième plus grande banque américaine à 1 000 milliards de dollars, contre 559 milliards au 30 juin, rapporte le Wall Street Journal. Cela représente une augmentation colossale de 79 %. Basée à Pittsburgh, PNC affiche un solide historique de croissance organique et d’expansion par acquisitions.
Mais cela ne garantit pas le succès futur. L’engagement dans des actifs risqués de la part des géants bancaires Citigroup (NYSE : C), Bank of America (NYSE : BAC) et Wells Fargo (NYSE : WFC), alors qu’ils se développaient dans les années 2000, a conduit à la crise financière de 2007-2009. Ils ont alors dû être renfloués par l’État. PNC n’a donné aucune indication qu’elle se tournerait vers des actifs dangereux, mais toute expansion comporte des risques.
Demchak ne manque certainement pas d’audace pour relever ce défi de croissance. Dans le secteur bancaire, on le surnomme « Jamie Jr. ». Le sobriquet vient de sa relation étroite avec Jamie Dimon, PDG légendaire de JPMorgan Chase, et de leur style franc similaire. Mais Demchak a plaisanté auprès du Journal en affirmant que l’appellation devrait être inversée, et que Dimon devrait être appelé « Bill Jr. ».
Comparer Demchak à Dimon peut sembler exagéré, mais le succès de PNC au cours des 20 dernières années est bien documenté. (Demchak a rejoint PNC en 2002 en tant que directeur financier.) « La banque a historiquement démontré des capacités de souscription supérieures à celles de ses pairs », a écrit l’analyste de Morningstar Suryansh Sharma dans un rapport.
Cela a permis à la banque de mieux résister à la crise financière de 2007-2009 que ses concurrents, a-t-il ajouté. Les provisions pour pertes sur prêts de PNC ont représenté 24 % de son revenu net d’intérêts entre 2007 et 2012, bien en deçà de la moyenne de 37 % de son groupe de pairs.
Virée shopping
La banque a intégré avec succès plusieurs acquisitions au fil des années. Cela inclut l’achat en 2008 de la National City Bank de Cleveland, qui a doublé la taille de PNC, ainsi que le rachat en 2021 de la filiale américaine de la banque espagnole BBVA.
« Bien que des fusions de cette nature puissent modifier la culture d’une banque, la culture de souscription de PNC est restée solide, comme le montrent des radiations nettes plus faibles que celles de ses pairs au cours des cinq dernières années », a déclaré Sharma.
Plus tôt ce mois-ci, PNC a accepté de racheter FirstBank of Colorado pour 4,1 milliards de dollars. L’opération donnerait à PNC la plus grande part des dépôts des clients de détail à Denver.
Sharma s’attend à ce que le ratio d’efficacité de PNC s’améliore grâce à l’ensemble de ces transactions : il passerait à 58, contre une valeur historique supérieure à 60. Ce ratio mesure les charges hors intérêts par rapport aux revenus totaux ; plus il est bas, mieux c’est. Il anticipe également un rendement des capitaux propres tangibles proche de 17 %, bien supérieur au coût des capitaux propres de PNC, estimé à 9 %.
Performance boursière
La solidité à long terme de la banque se reflète dans la surperformance de son action par rapport à l’indice bancaire KBW Nasdaq au cours des 10 dernières années. L’action PNC a progressé de 124 % contre 112 % pour l’indice. À court terme toutefois, l’indice fait mieux : +19 % depuis le début de l’année, contre +5 % pour PNC.
Quoi qu’il en soit, PNC continue de générer des bénéfices solides. Le chiffre d’affaires a progressé de 4,6 % au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente, atteignant 5,66 milliards de dollars. Le bénéfice par action a grimpé de 13,6 % à 3,85 $.
« La banque a fait un travail remarquable pour générer des revenus de commissions tout en maîtrisant ses dépenses », a déclaré Sharma. « Bien que la croissance des prêts ait été modeste ces derniers trimestres, nous avons observé des signes précoces d’une reprise de la demande de prêts commerciaux. »
Les banques peuvent toujours commettre de graves erreurs, comme ce fut le cas pour beaucoup des plus grandes institutions dans les années 2000. Mais PNC semble être sur la bonne voie.
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