Le FMI revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour l’Amérique latine, mais certains points restent encourageants

Le Fonds Monétaire International (FMI) a abaissé cette semaine ses prévisions de croissance pour l’Amérique latine, estimant désormais que l’économie régionale ne croîtra que de 2 % cette année, alors que l’incertitude alimentée par les droits de douane est devenue le mot à la mode dans le monde. Cette révision à la baisse, par rapport à une prévision précédente de 2,5 %, est principalement due à des perspectives sombres pour le Mexique — que la banque prévoit désormais en récession cette année. Mais certaines prévisions restent porteuses d’espoir.

L’Argentine devance ses voisins et devrait voir son économie croître de 5,5 % cette année après avoir reculé en 2024, alors que le président Javier Milei a mis en œuvre ce qu’il a lui-même qualifié de « plus grand plan d’austérité de l’histoire de l’humanité ». L’inflation, dans le pays du tango et du Malbec, est également en baisse. Les prix à la consommation devraient augmenter de 35,9 % en 2025 — un chiffre certes élevé, mais en nette amélioration par rapport à la flambée de 220 % de l’année précédente. Et la tendance devrait se poursuivre, avec une inflation attendue à 14,5 % en 2026.

Le pays a assoupli ce mois-ci ses contrôles des changes, un pari risqué pour Milei à l’approche des élections législatives d’octobre. Il a également obtenu un nouveau prêt de 20 milliards de dollars du FMI — un signe de confiance qui montre que l’institution croit en la trajectoire de redressement du pays. Les marchés semblent du même avis : l’ETF Global X MSCI Argentina (NYSE : ARGT) a grimpé de 60 % au cours de l’année écoulée, contre un gain de 7,4 % pour le S&P 500.

« Les surprises positives que nous avons observées, malgré un ajustement budgétaire très fort, et le regain de confiance ont clairement contribué à cette prévision », a déclaré Petya Koeva Brooks, chercheuse au FMI, lors d’une conférence de presse. « Cela dit, de nombreux risques persistent, notamment le durcissement des conditions financières, les prix des matières premières, et d’autres encore — des préoccupations partagées par de nombreux pays. »

En dehors de l’Argentine, seuls la Colombie et l’Équateur présentent la combinaison enviable d’une croissance du PIB en accélération et d’une inflation en baisse. En Équateur, le président Daniel Noboa, connu pour sa fermeté face au crime, vient d’être réélu. À Bogotá, les indicateurs soutiennent l’idée que les choses ne peuvent que s’améliorer, alors que le pays se prépare à des élections présidentielles l’an prochain et que le président Gustavo Petro tente de redorer son image. Le Paraguay et le Pérou devraient également enregistrer une croissance supérieure à la moyenne régionale, avec une inflation en repli.

Les défis à venir

« Pour l’Amérique latine dans son ensemble, l’activité reste principalement tirée par la consommation, soutenue par des marchés du travail résilients, alors que l’investissement demeure timide », a déclaré Pierre-Olivier Gourinchas, chercheur au FMI. « Le ralentissement que nous prévoyons reflète l’impact des droits de douane et du ralentissement de la croissance mondiale. »

Le Brésil, le Chili, la Bolivie et l’Uruguay devraient tous connaître une croissance ralentie et une inflation en hausse cette année, selon le FMI. Le Venezuela, confronté à un retour des sanctions américaines, devrait replonger dans une situation critique : son PIB devrait chuter de 4 %, et l’inflation repasser en territoire à trois chiffres — avec un avenir encore plus sombre en 2026.

Beaucoup dépendra de l’issue des discussions commerciales en cours, et le FMI reconnaît que les divers scénarios possibles ajoutent un niveau de complexité à ses prévisions qui n’existe pas habituellement. Le Mexique, de son côté, rejette les sombres prévisions du FMI, qui table sur une baisse de 0,3 % du PIB cette année.

« On nous a informés hier que cette prévision du Fonds Monétaire International allait être publiée », a déclaré la présidente mexicaine Claudia Sheinbaum lors d’une conférence de presse cette semaine. « On ne sait pas sur quoi ils se basent. Nous ne sommes pas d’accord. Ce n’est pas seulement que je ne suis pas d’accord, mais nos propres modèles économiques du ministère des Finances ne correspondent pas à cette analyse. »

« Ils ont pris l’habitude de dire à chaque pays ce qu’il doit faire », a-t-elle poursuivi. « Ils ne croient pas que les gouvernements peuvent modifier une situation qui vient du marché lui-même. Nous ne partageons pas cette vision. »

Sheinbaum a indiqué que le pays œuvrait à renforcer son économie intérieure grâce à un programme de développement récemment annoncé, appelé Plan México, qui se concentrera notamment sur l’industrie aérospatiale et la fabrication nationale. Si elle parvient à le mettre en œuvre — ou même simplement à négocier un meilleur accord commercial avec les États-Unis — le FMI et les marchés pourraient bien être surpris. Rien ne vaut une performance au-delà des attentes.