Hims & Hers (NYSE : HIMS) déraille, et le pire reste peut-être à venir

L’action de Hims & Hers (NYSE : HIMS) a chuté d’environ 35 % cette semaine, après que Novo Nordisk (NYSE : NVO) ait mis fin à son partenariat avec l’ex-star de la télésanté.

Il y a moins de deux mois, le géant pharmaceutique danois avait accepté de vendre son traitement amaigrissant Wegovy via Hims & Hers. Mais aujourd’hui, Novo Nordisk accuse Hims & Hers de vendre des versions contrefaites et à bas prix du médicament, mettant ainsi la sécurité des patients en danger.

Ces copies, appelées médicaments « composés », sont autorisées dans certaines conditions — notamment en cas de pénurie ou pour adapter les dosages aux besoins spécifiques des patients. Toutefois, Novo Nordisk affirme que Hims a généré des « ventes massives illégales » sous prétexte de personnalisation.

« Lorsque des patients se voient prescrire des traitements à base de sémaglutide [l’ingrédient actif du Wegovy] par un professionnel de santé ou un prestataire de télémédecine, ils ont droit à du Wegovy authentique, approuvé par la FDA (l’autorité sanitaire américaine) et soumis à une réglementation stricte », a déclaré Dave Moore, vice-président exécutif chez Novo Nordisk Inc.

Certains analystes ont été surpris par la décision de Novo Nordisk, sachant que l’entreprise était déjà au courant de la vente de ces versions composées lors de la signature de l’accord. Mais il se pourrait qu’elle n’ait pas mesuré l’ampleur du phénomène, ou qu’elle ait espéré que Hims & Hers abandonnerait cette pratique.

De son côté, Hims & Hers affirme que Novo Nordisk l’a poussée à vendre Wegovy même lorsque ce n’était pas médicalement justifié. Elle soutient aussi que la vente de médicaments composés était légale. Hims & Hers a peut-être supposé que Novo Nordisk fermerait les yeux sur ces ventes, et elle estime que son activité ne souffrira pas outre mesure de la rupture du partenariat.

D’après l’intelligence artificielle de Google, les traitements amaigrissants représentaient 14 % du chiffre d’affaires de Hims & Hers l’année dernière.

D’autres secteurs en difficulté

Les traitements pour la perte de poids ne sont peut-être pas le seul domaine où Hims & Hers est exposée. Environ 30 % de son chiffre d’affaires provient de produits contre la calvitie et pour la santé sexuelle — deux segments qui montrent également des signes de faiblesse.

En avril, la FDA a émis un avertissement concernant des traitements génériques contre la perte de cheveux, vendus par Hims & Hers et certains de ses concurrents. L’agence a signalé des effets secondaires chez certains patients, notamment des dysfonctions sexuelles et des pensées suicidaires. Elle a aussi pointé le manque d’informations claires fournies par les prestataires de télésanté sur ces risques.

Par ailleurs, Amazon (NASDAQ : AMZN) a annoncé en novembre que les membres Prime pouvaient désormais bénéficier d’un programme de soins à prix fixe pour cinq affections courantes, dont la calvitie masculine et les troubles de l’érection. Ce qui place directement le géant du commerce en ligne en concurrence avec Hims & Hers — une mauvaise nouvelle pour cette dernière.

Cela dit, l’action de Hims & Hers était en forte hausse entre fin avril et l’annonce de la rupture avec Novo Nordisk, et reste encore 87 % plus élevée qu’il y a un an. Au premier trimestre, son chiffre d’affaires a bondi de 111 % sur un an, atteignant 586 millions de dollars.

Cependant, il est possible que l’entreprise ait atteint un sommet. On en saura plus sur la santé financière de Hims & Hers en août, lors de la prochaine publication de résultats. La prévision de chiffre d’affaires pour l’année 2025, maintenue en mai entre 2,3 et 2,4 milliards de dollars, n’intégrait pas encore la fin du partenariat avec Novo Nordisk. Les chiffres pourraient donc se détériorer.