General Mills (NYSE : GIS), icône des produits alimentaires emballés, continue de traverser une période difficile dans un contexte sectoriel marqué par une faible confiance des consommateurs et une inflation persistante.
L’action du groupe affiche un rendement total annualisé de -19,5 % sur un an, de -0,2 % sur cinq ans et seulement +1,3 % sur dix ans.
La question est désormais de savoir quand General Mills, fondée il y a 98 ans, parviendra à se redresser.
Parmi ses marques les plus célèbres figurent les céréales Cheerios, les pâtes et produits surgelés Pillsbury, le livre de recettes Betty Crocker Cookbook et la glace Häagen-Dazs.
General Mills possède des marques leaders dans de nombreux rayons de supermarché. L’entreprise détient la plus grande part du marché américain des céréales prêtes à consommer, avec 30 % en 2024, selon Euromonitor.
Mais ce leadership n’est pas forcément un avantage décisif, car ce marché a subi une contraction annuelle des volumes de 2 points de pourcentage au cours de la décennie écoulée jusqu’à cette date. Ce recul s’explique par le virage des consommateurs vers les protéines au détriment des glucides et par la baisse de la consommation de produits laitiers, souligne l’analyste de Morningstar Kristoffer Inton.
Répartition des segments
Les principales divisions de General Mills sont les snacks, qui représentent 22 % du chiffre d’affaires, les céréales, qui comptent pour 16 %, les plats pratiques pour 14 %, l’alimentation pour animaux de compagnie pour 13 %, les pâtes et préparations pour 12 %, ainsi que les mélanges et ingrédients pour la pâtisserie pour 10 %.
Concernant les difficultés récentes, la dernière en date est la révision à la baisse de ses prévisions de résultats pour l’exercice fiscal 2026, clos le 31 mai. L’entreprise a abaissé son estimation de ventes nettes organiques à une baisse de 1,5 % à 2 %, contre une précédente prévision comprise entre -1 % et +1 %. Elle a également réduit sa projection de bénéfice opérationnel ajusté à une baisse de 16 % à 20 %, contre une estimation antérieure de -10 % à -15 %.
Le PDG de General Mills, Jeff Harmening, n’a pas minimisé la situation défavorable pour les activités du groupe.
« La faiblesse du moral des consommateurs, l’incertitude accrue et une volatilité significative ont pesé sur la croissance des catégories et modifié les comportements d’achat », a-t-il déclaré lors d’une conférence le 17 février. Cela s’est « traduit par un rythme plus lent et un coût plus élevé du redressement des volumes que prévu initialement ».
L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan s’est établi à 57,3 en estimation préliminaire pour février, en baisse de 11 % sur un an. L’inflation des prix à la consommation atteignait 2,4 % en janvier.
« L’impact cumulé de l’inflation, de la réduction des aides alimentaires, de l’incertitude géopolitique et d’autres facteurs a engendré un stress important chez les consommateurs, en particulier dans les classes moyennes et modestes », a ajouté Harmening.
Les consommateurs recherchent des bonnes affaires
« Nous observons que les consommateurs financièrement sous pression achètent davantage leurs produits en promotion et moins au prix courant. »
Malgré tout, le PDG voit une lumière au bout du tunnel tout comme l’analyste de Morningstar.
« Nous pensons que le portefeuille de marques solides de General Mills conservera un avantage intangible », affirme Inton.
« Le marché craint que les difficultés actuelles soient structurelles et permanentes. Mais étant donné que la plupart des vents contraires proviennent de l’environnement économique, ils ne modifient pas notre perspective à long terme sur l’entreprise. »
Inton prévoit une croissance annuelle du chiffre d’affaires à un faible chiffre et une progression des marges opérationnelles ajustées vers le milieu de la dizaine dans les prochaines années.
Le chiffre d’affaires a reculé de 7 % au trimestre clos le 23 novembre par rapport à l’année précédente, et la marge opérationnelle ajustée s’est établie à 17,4 %.
Il anticipe par ailleurs une forte croissance des ventes dans l’alimentation animale, la marque Blue Buffalo détenant la première part du marché américain des aliments pour chiens, estimé à 42 milliards de dollars, et la sixième place sur le marché des aliments pour chats, évalué à 18 milliards de dollars.
Ainsi, même si la période actuelle est difficile pour l’entreprise, l’avenir pourrait s’annoncer plus favorable.
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