Contrairement à d’autres conglomérats, Graham Holdings (NYSE: GHC) n’est pas un nom connu du grand public. Pourtant, certains de ses actifs, comme ses stations de télévision, sont bien connus des consommateurs comme des actionnaires.
En plus de plusieurs stations TV, le portefeuille de l’entreprise comprend huit concessions automobiles. Certains de ces actifs pourraient être cédés pour générer davantage de valeur pour l’entreprise.
L’ancienne société The Washington Post Co. a changé de nom après avoir vendu son journal éponyme au cofondateur d’Amazon, Jeff Bezos, en 2013.
L’action de l’entreprise a grimpé régulièrement, doublant même au cours des cinq dernières années et progressant de 35,9 % sur la dernière année. Mais les conglomérats peuvent parfois devenir trop gros, difficiles à gérer ou perdre de vue leur orientation. Céder certains de ses actifs les plus précieux pourrait permettre de libérer de la valeur pour les actionnaires et de générer du capital pour l’entreprise.
Graham Holdings possède également des entreprises dans les services de santé, une société d’enseignement à but lucratif, des entreprises manufacturières, des restaurants dans la région de Washington D.C., et même une entreprise plus traditionnelle spécialisée dans l’encadrement de photos et tableaux.
Un modèle à la Berkshire Hathaway
L’entreprise est souvent comparée à Berkshire Hathaway (NYSE: BRK), le géant dirigé par Warren Buffett. Bien que Graham soit bien plus modeste, sa stratégie depuis quatre décennies est similaire : acquérir des entreprises diversifiées et les conserver sur le long terme.
La vente de certains actifs pourrait être avantageuse si Graham obtient de bonnes offres.
Sous sa filiale Graham Media Group, la société possède des stations de télévision dans six marchés, y compris de grandes villes comme Houston, San Antonio et Détroit. Les autres stations se trouvent à Orlando (Floride), Roanoke (Virginie) et deux à Jacksonville (Floride).
« Il est rare de trouver une entreprise aussi bien gérée, aussi faiblement valorisée et avec autant d’opportunités d’amélioration du cours de l’action », a déclaré Eli Samaha, associé directeur chez Madison Avenue Partners et investisseur chez Graham, au magazine Barron’s. Graham dispose d’un solide bilan financier, avec plus de 1,13 milliard de dollars en liquidités au 30 juin 2025.
Le PDG Tim O’Shaughnessy a déclaré à Barron’s que l’entreprise souhaite maintenir un bilan solide, augmenter sa trésorerie et réduire le nombre d’actions en circulation.
L’entreprise Graham, qui a débuté avec l’impression du Washington Post, fonctionne un peu comme une société privée. La famille détient encore une part importante du capital. Leurs actions à droit de vote multiple représentent environ 25 %.
Les stations TV pourraient valoir 1,5 milliard de dollars
Bien que l’entreprise soit peu susceptible de se séparer de ses divisions principales, Samaha a déclaré que la vente de certaines de ses stations TV les plus lucratives dans de grands marchés — qui bénéficient de recettes publicitaires importantes lors des années électorales — pourrait être une option. Une telle vente pourrait rapporter 1,5 milliard de dollars, selon Barron’s.
Même si Graham a rarement vendu des entreprises par le passé, O’Shaughnessy a indiqué qu’il n’était pas opposé à des opportunités de fusions.
Graham Healthcare Group a vu son chiffre d’affaires augmenter de 36 % et ses bénéfices opérationnels avant impôts plus que doubler pour atteindre 43 millions de dollars au cours des six premiers mois de 2025. Cette division possède des services de soins palliatifs, de soins à domicile et de perfusion à domicile. Le secteur santé pourrait être valorisé à 1,5 milliard de dollars, en comparaison avec d’autres entreprises cotées, selon Barron’s.Selon Barron’s, la société pourrait être valorisée à 6,9 milliards de dollars. Mais on ignore encore si l’entreprise souhaite vendre certains de ses actifs. Graham n’a pas mis fin à sa stratégie d’acquisitions. En juillet, sa division Hoover Treated Wood Products a racheté Arconic Architectural Products, qui fabrique des produits de bardage en aluminium.
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