Les 7 Magnifiques ne sont pas seulement rivales, elles sont aussi alliées

Vous savez sans doute que seulement sept actions représentent une part disproportionnée du S&P 500 et de ses récents gains. Mais vous ne réalisez peut-être pas à quel point elles dépendent les unes des autres.

Les « 7 Magnifiques », comme on les appelle, comprend Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Amazon (NASDAQ: AMZN), Apple (NASDAQ: AAPL), Meta Platforms (NASDAQ: META), Microsoft (NASDAQ: MSFT), Nvidia (NASDAQ: NVDA), et Tesla (NASDAQ: TSLA). Elles représentent plus de 30 % de la capitalisation boursière du S&P 500 et ont contribué à plus de la moitié de la hausse de l’indice l’an dernier.

Une chute de ces sept entreprises aurait évidemment un impact considérable sur l’ensemble du marché. Et il suffirait qu’une seule d’entre elles décline pour entraîner les autres dans sa chute. Bien que vous les considériez peut-être comme des concurrentes, elles sont aussi étroitement liées.

Nvidia, la plus imposante d’entre elles avec une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars, tire près de 50 % de son chiffre d’affaires des autres membres des « 7 Magnifiques », selon les estimations du professeur Mihir Desai de la Harvard Business/Law School dans The New York Times.

Par ailleurs, Google (Alphabet) a payé 20 milliards de dollars à Apple en 2022 pour être le moteur de recherche par défaut sur son navigateur Safari, ce qui représentait environ 20 % du bénéfice d’Apple cette année fiscale. Autre connexion, Meta utilise Amazon Web Services pour ses services cloud et ses opérations d’intelligence artificielle.

Une problématique mondiale et un précédent historique aux États-Unis

Les interconnexions entre entreprises sont puissantes à l’échelle mondiale. Dans de nombreux pays, comme la Corée du Sud et le Japon, les grandes entreprises détiennent des participations les unes dans les autres. Aux États-Unis, nous avons appris l’importance de ces liens en 2008 avec la crise financière.

Lorsque Lehman Brothers a fait faillite cette année-là, les institutions financières qui étaient ses contreparties dans diverses transactions ont failli sombrer elles aussi. Cela concernait pratiquement toutes les grandes banques commerciales et d’investissement, ainsi que certaines compagnies d’assurance. D’importants renflouements publics ont été nécessaires pour éviter un effondrement total. Bien sûr, leurs actions ont chuté, entraînant avec elles l’ensemble des secteurs boursiers.

En 2000, lors de l’éclatement de la bulle technologique, de nombreuses entreprises technologiques qui avaient porté le marché à la hausse étaient fortement interconnectées. Par exemple, de nombreuses entreprises utilisaient les services de Cisco (NASDAQ: CSCO), Microsoft et Oracle (NYSE: ORCL). Lorsque ces entreprises ont plongé, elles ont entraîné les autres dans leur chute, provoquant trois années consécutives de baisse du S&P 500.

Le même risque existe aujourd’hui : cela pourrait être un cas de « ensemble nous montons, ensemble nous tombons ».