Le « Warren Buffett anglais » affirme que les producteurs de boissons alcoolisées comme Diageo (NYSE : DEO) pourraient faire face à une grosse gueule de bois

Terry Smith gère le plus grand fonds d’investissement du Royaume-Uni, où il est surnommé le « Warren Buffett anglais » en raison de sa stratégie long terme de type buy-and-hold, fondée sur le simple adage : « acheter de bonnes entreprises, sans surpayer, et ne rien faire ». C’est pourquoi, lorsqu’il agit, c’est notable et il vient de vendre l’entreprise de boissons alcoolisées Diageo (NYSE : DEO) après l’avoir détenue pendant près de 15 ans.

En faisant référence à ce qu’il a décrit comme des signaux de potentiels problèmes avec la nouvelle direction de Diageo – connue pour plusieurs grandes marques telles que le whisky Johnnie Walker, le gin Tanqueray et la bière Guinness – Smith a expliqué dans une lettre annuelle aux investisseurs que tout le secteur de l’alcool commence à faire face à des vents contraires en raison des médicaments pour la perte de poids comme Wegovy de Novo Nordisk (NYSE : NVO) et Zepbound d’Eli Lilly (NYSE : ELI). Les personnes suivant ces traitements ne peuvent pas consommer autant d’alcool qu’elles le feraient habituellement à cause de la nausée et de l’appétit réduit, et il y a des signes croissants que ces médicaments pourraient avoir un impact beaucoup plus large sur la demande.

« Il semble probable que ces médicaments finissent par être utilisés pour traiter l’alcoolisme, tant leur effet sur la consommation est marqué », a-t-il écrit.

Des modes de vie plus sains

Ce ne sont pas seulement les médicaments pour la perte de poids qui pourraient être une mauvaise nouvelle pour les brasseurs, car des preuves de plus en plus nombreuses montrent que les jeunes générations évitent totalement l’alcool, se concentrant plutôt sur des modes de vie plus sains. Les actions des grands brasseurs comme Anheuser-Busch InBev (CBOE : ABI) ont chuté au cours du dernier mois, surtout après que le chirurgien général des États-Unis ait déclaré que les boissons alcoolisées devraient porter des avertissements sur les cancers qu’elles peuvent causer. L’action de Diageo a connu un début d’année difficile, chutant de 6,3 %. Elle est en baisse de plus de 45 % par rapport à son niveau record de 2021 quand beaucoup ont utilisé l’alcool pour tenter d’échapper aux soucis de la pandémie en étant bloqués à la maison.

Cependant, Smith n’est pas complètement défavorable à l’ensemble du secteur, et il est connu pour conserver les entreprises auxquelles il croit, même en période de ralentissement. C’est pourquoi il a déclaré que son fonds phare, le Fundsmith Equity Fund, conserve ses actions dans Brown-Forman (NYSE : BF), le fabricant du whisky Jack Daniel’s, bien que ce soit l’un de ses pires investissements cette année après une chute de près de 40 %.

« Conserver Brown-Forman permet de maintenir un ancrage dans un secteur qui a longtemps montré de bonnes caractéristiques commerciales et qui bénéficie des avantages potentiels du contrôle familial, ce qui peut favoriser une bonne prise de décision à long terme, et une plus grande orientation vers les spiritueux haut de gamme par rapport à Diageo », a-t-il écrit. « C’est une entreprise qui a survécu à la Prohibition, donc nous espérons qu’il y a littéralement quelque chose dans son ADN pour aider à surmonter ces circonstances défavorables. »

Perspective long terme

Le Fundsmith Equity Fund, qui possède 28 milliards de dollars d’actifs, vient de connaître sa quatrième année consécutive de sous-performance, n’augmentant que de 8,9 %, contre une hausse de 20,8 % pour l’indice MSCI World dans son ensemble. Smith a conseillé aux investisseurs d’adopter une perspective long terme et a précisé qu’ils ne devraient pas s’attendre à une surperformance d’une année sur l’autre. Il a noté que le fonds avait rapporté 607 % depuis sa création en 2010, contre 403 % pour le marché plus large.

Dans les autres mouvements de cette année, Smith a indiqué que le fonds avait vendu le fabricant d’épices McCormick (NYSE : MKC) en raison des inquiétudes liées à l’inflation, ainsi que le géant technologique Apple (NASDAQ : AAPL) après une solide montée des actions depuis ses premiers achats à 156 $ l’action. Il a commencé à acheter l’entreprise industrielle suédoise Atlas Copco (STOCKHOLM : ATCO) et le fabricant de puces Texas Instruments (NASDAQ : TXN).

« Ce que nous cherchons à accomplir avec le Fundsmith Equity Fund… c’est produire une forte probabilité de rendement satisfaisant plutôt que la chance d’un rendement spectaculaire qui pourrait être spectaculairement bon ou spectaculairement mauvais », a poursuivi Smith. En ce qui concerne l’alcool, cela signifie un retour vers la qualité, même si les gens finissent par boire moins, ils pourraient se tourner vers des options plus premium lorsqu’ils choisissent de boire. C’est un conseil solide que tout investisseur peut saluer.