Citigroup brille parmi les banques : la tendance va-t-elle se poursuivre ?

Citigroup (NYSE : C) est une entreprise en mouvement, alors que sa restructuration continue de porter ses fruits. La question est désormais de savoir si la troisième plus grande banque américaine peut maintenir cet élan.

L’action de Citi a bondi de 34,7 % depuis le début de l’année, bien au-dessus du gain de 8,6 % du S&P 500 et de la hausse de 14,3 % de l’indice bancaire KBW Nasdaq.

Citi était la plus grande banque du monde à la veille de la Grande Crise Financière de 2007-2009, après que son PDG Sandy Weill a assemblé un gigantesque conglomérat de services financiers. Mais les prêts hypothécaires à risque (subprimes) et d’autres actifs fragiles ont failli couler l’institution pendant la crise financière. Elle et ses concurrents n’ont survécu que grâce au sauvetage public.

La restructuration a débuté en 2008, lorsque la banque a isolé ses actifs toxiques, tels que les subprimes, dans une entité séparée, puis les a vendus ou liquidés. Elle a supprimé des dizaines de milliers d’emplois et renforcé ses ratios de capital.

Au fil des années, Citigroup s’est distinguée par sa large présence internationale, mais cette portée mondiale a généré des bénéfices insuffisants sur le segment de la banque de détail. Ainsi, entre 2014 et 2016, la banque a fermé ses activités de banque de détail dans 11 pays, dont le Japon et le Brésil. Elle a également consolidé ses opérations technologiques et ses fonctions de back-office.

Les initiatives de Fraser

Mais cela ne suffisait pas. C’est pourquoi la PDG Jane Fraser, arrivée en 2021, a poursuivi la réforme, en simplifiant la structure de la banque et en réduisant la bureaucratie. Les activités de banque de détail ont été abandonnées dans 13 autres pays, dont le Mexique et l’Inde. Citi a fermé de nombreuses agences aux États-Unis. Elle supprime 10 % de ses effectifs, soit environ 20 000 emplois, afin de réduire les coûts et d’aplanir sa structure de gestion.

Citigroup se concentre désormais sur la banque commerciale à l’échelle mondiale et la banque de détail aux États-Unis. Le pôle commercial comprend d’importantes activités de trading, de banque d’investissement et de banque d’entreprises internationales. « La banque commerciale représente l’activité la plus unique de Citi, car son empreinte mondiale est difficile à reproduire », écrit l’analyste de Morningstar, Suryansh Sharma.

« Cette présence internationale aidera Citigroup à rester la banque de choix pour les entreprises transfrontalières. » Cependant, cette portée mondiale est aussi coûteuse et complexe, et les rendements du trading sont aléatoires, note-t-il. Ainsi, « les performances de la banque commerciale ont été mitigées ».

Viennent ensuite l’unité américaine de banque de détail et le pôle de gestion de patrimoine. L’unité de banque de détail est centrée sur une activité de cartes de crédit principalement américaine, avec un peu de banque de détail. Le segment de gestion de patrimoine offre des services à une clientèle internationale. Ces unités ont eu des résultats contrastés par le passé, selon Sharma.

Solides résultats au deuxième trimestre

Néanmoins, la restructuration a dopé les résultats de Citi. Le chiffre d’affaires a augmenté de 8 % au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente, et le bénéfice a progressé de 25 %. Les revenus du trading ont bondi de 16 %, et les commissions de banque d’investissement ont grimpé de 13 %. Ces résultats exceptionnels ont permis à Citi d’annoncer un programme de rachat d’actions de 4 milliards de dollars pour le troisième trimestre.

« Citi profite d’une histoire de restructuration et d’autotransformation en cours », a écrit Mike Mayo, analyste bancaire chez Wells Fargo, cité par Barron’s.

Il est vrai que la banque doit encore gérer des sanctions réglementaires – appelées consent orders – qui l’obligent à améliorer ses contrôles et la qualité de ses données. Une grande partie de ces obligations découle d’un paiement erroné de près de 900 millions de dollars à des prêteurs de Revlon en 2020. L’an dernier, Citi a brièvement crédité le compte d’un client de 81 000 milliards de dollars, alors qu’elle devait seulement y verser 280 dollars.

« La levée des consent orders constituerait également un catalyseur positif », a déclaré Sharma.

Il ne fait aucun doute que Citigroup avance dans la bonne direction, la question est simplement de savoir si elle pourra aller jusqu’au bout.