Quand on pense aux clients de Blackstone (NYSE : BX), le plus grand gestionnaire mondial d’investissements alternatifs, on imagine probablement d’énormes investisseurs institutionnels comme les compagnies d’assurance.
Mais désormais, les particuliers eux aussi s’intéressent aux actifs alternatifs, qui comprennent le private equity, les fonds spéculatifs et l’immobilier. Ils sont attirés par des rendements alléchants et par le battage marketing des conseillers financiers et des sociétés de gestion avides de frais.
Nulle part cette tendance n’est plus visible qu’au sein de Blackstone. Son canal dédié à la clientèle privée détenait 279 milliards de dollars d’actifs sous gestion au 30 juin, soit 25,4 % de ses actifs totaux. Ces chiffres marquent une forte progression par rapport aux 240 milliards et 18,2 % d’il y a cinq ans.
Et ce flux devrait probablement se poursuivre. Le président Trump a publié jeudi un décret qui facilite l’investissement de l’épargne-retraite des particuliers, tels que les comptes 401(k), dans des actifs non cotés. Nul doute que Blackstone et ses concurrents feront tout leur possible pour inclure leurs fonds d’actifs alternatifs dans les 401(k) et autres régimes de retraite.
L’expansion de l’investissement individuel dans les actifs alternatifs pourrait être particulièrement cruciale pour Blackstone et d’autres gestionnaires si les flux d’actifs provenant des investisseurs institutionnels ralentissent.
Les produits de Blackstone
Alors, que propose Blackstone aux investisseurs particuliers ? Voici quelques exemples :
- Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT), avec 53 milliards de dollars d’actifs. Rendement total : 10,4 % annualisé sur les cinq dernières années.
- Blackstone Private Equity Strategies Fund (BXPE), avec 13 milliards de dollars d’actifs. Rendement total : 17 % annualisé depuis son lancement en janvier 2024.
- Blackstone Private Credit Fund (BCRED), avec 84 milliards de dollars d’actifs. Rendement total : 10,2 % annualisé depuis son lancement en janvier 2021.
- Blackstone Private Multi-Asset Credit and Income Fund (BMACX), lancé en mai.
(Les fonds ne sont pas cotés en bourse, et les retraits sont soumis à des restrictions.)
Une question intéressante est de savoir si les investisseurs particuliers accepteront de rester investis dans les alternatives sur le long terme. Lorsqu’ils se rendront compte que ces investissements peuvent baisser autant que monter, seront-ils prêts à supporter les périodes de baisse ? Et pourraient-ils être rebutés par les restrictions sur les retraits ?
Pour se faire une idée de ce qui peut arriver aux investissements alternatifs, il suffit de regarder l’action Blackstone elle-même, qui constitue un proxy de ces investissements. Elle a affiché un rendement impressionnant de 21 % annualisé sur les 15 dernières années. Toutefois, cela inclut quatre baisses annuelles de plus de 5 %, dont une chute de 43 % en 2022.
Cela dit, en aparté, les investisseurs capables de supporter la volatilité des placements privés pourraient en réalité mieux s’en sortir en achetant l’action Blackstone plutôt que ses fonds, compte tenu des meilleurs rendements à long terme de l’action. Acheter l’action permettrait aussi d’éviter les frais et le manque de liquidité des fonds.
Quoi qu’il en soit, l’investissement individuel dans les actifs alternatifs est en hausse pour l’instant, et Blackstone devrait en tirer profit.
L’auteur détient des actions de Blackstone.
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