Broadcom (NASDAQ : AVGO) devient un géant de l’ombre qui construit la prochaine vague de la révolution de l’IA

Nvidia (NASDAQ : NVDA) est généralement le premier nom qui vient à l’esprit lorsqu’on pense aux entreprises qui alimentent l’infrastructure physique de la révolution de l’intelligence artificielle, avec AMD (NASDAQ : AMD) en second. Mais un autre acteur monte discrètement en puissance, et il est déjà devenu la 7e plus grande entreprise américaine en termes de capitalisation boursière : Broadcom (NASDAQ : AVGO).

Ce fabricant de puces — dont l’origine remonte à 1961 en tant que division des semi-conducteurs de Hewlett-Packard, avant de devenir Agilent Technologies en 1999 — s’est imposé comme pionnier dans un type de puce IA spécialisée appelée XPU. Contrairement aux GPU plus généralistes produits par Nvidia (comme les générations Hopper et Blackwell) qui sont essentiels pour l’entraînement (c’est-à-dire la création de nouveaux modèles d’IA), les « accélérateurs sur mesure » de Broadcom sont conçus pour des tâches spécifiques et sont privilégiés pour les charges dites d’inférence (c’est-à-dire l’exécution de modèles déjà entraînés). Ces puces sont aussi connues sous le nom ASIC (circuits intégrés spécifiques à une application).

Quel que soit le nom qu’on leur donne, Broadcom suscite un intérêt croissant, avec au moins trois grands clients prévoyant de déployer des grappes de plusieurs millions de puces d’ici 2027. Le PDG Hock Tan a déclaré que les géants du cloud (« hyperscalers ») « restent déterminés à investir malgré un contexte économique incertain ».

« En fait, ce que nous constatons récemment, c’est qu’ils doublent leurs efforts sur l’inférence afin de monétiser leurs plateformes », a-t-il déclaré lors d’une conférence téléphonique avec des analystes. « On pourrait même voir une accélération de la demande en XPU dès la seconde moitié de 2026 pour répondre à une demande urgente. »

Tout cela a conduit à des résultats records au deuxième trimestre, avec un chiffre d’affaires en hausse de 20 % par rapport à l’année précédente. Les revenus liés à l’IA ont bondi de 46 % sur un an, atteignant plus de 4,4 milliards de dollars, et Tan estime qu’ils pourraient grimper à 5,1 milliards au troisième trimestre. L’action Broadcom, de son côté, a progressé de 65 % sur un an — presque trois fois plus que Nvidia — ce qui suggère que les investisseurs voient un potentiel de croissance plus évolutif dans les XPU, par rapport aux GPU plus chers et déjà très demandés.

Quelles puces domineront le marché ?

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a tempéré l’enthousiasme, déclarant plus tôt ce mois-ci que les nouvelles puces de Broadcom ne surpasseraient pas celles déjà proposées par sa propre entreprise. Mais ce n’est peut-être pas la question centrale, d’autant que des rapports indiquent que les derniers GPU de Nvidia sont en rupture de stock pour plusieurs mois. Des entreprises comme Google (NASDAQ : GOOGL) et Meta (NASDAQ : META) pourraient être prêtes à acheter toutes les puces disponibles — GPU ou XPU — peu importe leur fabricant.

« Ce n’est pas un jeu à somme nulle », a écrit Daniel Newman, PDG du cabinet de conseil technologique Futurum Group, dans un récent post sur X, ajoutant que le marché des puces IA devrait croître de 30 à 40 % par an et « atteindre des milliards de dollars d’ici la fin de la décennie ». « L’avenir ne sera pas 100 % GPU, et certainement pas 100 % XPU non plus. »

Selon Newman, les puces de Nvidia seront priorisées pour des usages externes en raison de leur écosystème logiciel et de leur position dominante sur le marché — bien qu’elles soient bien plus chères. Les hyperscalers, eux, se tourneront vers des solutions comme celles de Broadcom pour leurs besoins internes, avec des économies de coûts allant de 50 % à 70 % par rapport aux GPU.

« La raison principale pour laquelle la croissance des XPU va s’accélérer est que ces grandes entreprises veulent mieux contrôler leur avenir et leurs résultats à long terme », a-t-il déclaré. « Je continue de penser que les opinions affirmant que les XPU n’ont aucun avenir ou que Nvidia sera supplanté par ce type d’accélérateurs sont absurdes, infondées, simplistes et généralement incompétentes. »

Autrement dit, il y a de la place pour tout le monde, surtout alors que la demande semble insatiable et ne montre aucun signe de ralentissement. Quant à savoir quel type de puce IA prendra l’avantage — avec aussi les bons vieux CPU dans la course, sans oublier les unités de traitement neuronal (NPU) — la réponse, pour l’instant, semble être : toutes.