Certains experts prédisent que cette année sera celle des actions « value », alors que la croissance économique ralentit.
Si tel est le cas, cela devrait être une excellente nouvelle pour AutoZone (NYSE : AZO), le plus grand fabricant de pièces automobiles aux États-Unis en nombre de magasins (plus de 7 700). L’entreprise affiche une croissance solide, mais pas spectaculaire : son chiffre d’affaires a progressé de 8,2 % au premier trimestre de l’exercice 2026, clos le 22 novembre, par rapport à l’année précédente. Son ratio prix/chiffre d’affaires est de 3,1, contre 3,4 pour l’indice S&P 500.
Le slogan publicitaire d’AutoZone est : « Get into the zone: AutoZone! ». Ce qui place avant tout l’entreprise dans sa propre « zone », c’est l’excellence de son service client et la supériorité de son réseau de distribution.
Selon Morningstar, environ 85 % des ventes d’AutoZone concernent des pièces liées aux pannes et à l’entretien. Il s’agit de produits tels que les alternateurs, les batteries et les bougies d’allumage. De toute évidence, beaucoup d’entre nous ont besoin de conduire quotidiennement pour vivre leur vie, ce qui rend ces pièces essentielles.
L’entreprise compte plus de 7 700 magasins aux États-Unis, au Mexique et au Brésil. Elle s’appuie sur une chaîne d’approvisionnement de type « hub and spoke » (centre et rayons), avec 300 de ses 6 600 magasins américains servant de hubs et de méga-hubs. Ces magasins sont bien plus grands que les autres, qui jouent le rôle de magasins satellites.
Avantage concurrentiel
Ce système confère à AutoZone un avantage concurrentiel, selon les analystes. Son principal concurrent est O’Reilly Automotive (NASDAQ : ORLY), dont la capitalisation boursière est de 80 milliards de dollars, contre 58 milliards pour AutoZone.
Les consommateurs privilégient la commodité et le service, parfois même au détriment de prix plus bas, écrit l’analyste de Morningstar Kristoffer Inton. Et le service client d’AutoZone est à la hauteur. « Le personnel du distributeur aide souvent les clients à diagnostiquer un problème sur un véhicule, à commander la pièce nécessaire pour un modèle et une marque spécifiques, et même à remplacer et tester le fonctionnement des pièces », explique-t-il.
L’entreprise a ouvert 53 magasins dans le monde au cours du dernier trimestre et prévoit d’en ouvrir « agressivement » davantage, de toutes tailles, a déclaré le PDG Phil Daniele lors de la conférence téléphonique sur les résultats d’AutoZone le 9 décembre. Elle espère construire 500 nouveaux magasins d’ici l’exercice 2028.
AutoZone dispose en particulier d’un fort potentiel d’expansion à l’international, compte tenu de son faible nombre de magasins hors des États-Unis. « Notre activité devient chaque jour plus globale », a déclaré Daniele.
Une autre opportunité pour AutoZone consiste à développer son activité auprès des clients professionnels. Au cours de l’exercice 2025, 68 % de ses ventes provenaient des clients « do it yourself » (particuliers) et 32 % des clients « do it for me » (entreprises). Les ventes nationales aux clients professionnels ont bondi de 14,5 % lors du dernier trimestre, et le potentiel de progression reste important.
Un marché professionnel fragmenté
Le marché professionnel de la rechange automobile reste fragmenté, AutoZone ne détenant qu’une part de marché de quelques points, selon Inton. « L’entreprise a l’opportunité de gagner des parts de marché sur les opérateurs indépendants et de consolider progressivement le secteur. »
Par ailleurs, AutoZone profite du vieillissement du parc automobile sur les routes américaines. L’âge moyen des voitures aux États-Unis est de 12,8 ans, contre 11,9 ans en 2020, soit une hausse de 8 %. Cela signifie un besoin accru de pièces de rechange. Compte tenu de l’explosion des prix des voitures neuves, cette tendance ne devrait pas s’inverser de sitôt. Le prix moyen d’une voiture neuve a dépassé les 50 000 dollars en septembre, en hausse de plus des deux tiers au cours des 15 dernières années.
En ce qui concerne l’action AutoZone, elle a généré des rendements totaux de 8,4 % sur un an, 22,4 % sur cinq ans et 17,1 % sur dix ans. Elle sous-performe le S&P 500 sur un an, mais le surpasse sur cinq et dix ans.
À l’avenir, AutoZone pourrait connaître de nouveaux succès. « La croissance constante des ventes à magasins comparables et des marges brutes supérieures à 50 % suggèrent que l’accent mis sur le service client et la commodité offerte par ses magasins physiques constitue une formule gagnante », estime Inton. Il anticipe de solides rendements sur le capital investi pour « l’avenir prévisible ».
Il est peut-être temps d’entrer dans la zone.
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